El acero bajará menos en 2007
El sector del acero seguirá siendo muy cíclico, aunque los periodos bajistas, incluido el que sufrirá el año que viene, serán más suaves y cortos, según el informe de previsiones de Moody's para 2007. Los fundamentales de la industria se asientan en 'su consolidación, en la mayor disciplina productiva, y en la tendencia a obtener márgenes sostenibles'.
La necesidad de cubrir el aumento del coste de las materias primas también ha contribuido a estabilizar el sector, explican los analistas de Moody's. Los precios, sin embargo 'podrían ser más volátiles en periodos cortos de tiempo debido a que las correcciones de inventario van más rápido que antes'.
En Europa occidental, los analistas consideran que el mercado del acero laminado plano está muy consolidado tras movimientos como la fusión de Arcelor y Mittal. 'El consumo de acero crecerá en proporción con el PIB', añaden, mientras que la producción 'seguirá estable con algún crecimiento nominal'.
Los precios, según la agencia de calificación crediticia, bajarán en algún momento a principios de 2007, debido a los grandes niveles de producción de este año. El anuncio de ArcelorMittal de que reducirá su fabricación de acero permitirá que los precios se estabilicen, 'sobre todo si otros siguen su ejemplo'.
Este es uno de los motivos, junto a su 'escala global' y su 'gran autosuficiencia de materias primas', de que JPMorgan haya elevado su valoración de la compañía esta semana de 36 a 40 euros por acción (el viernes cerró a 43,15 euros). El banco de inversión ha aumentado también sus expectativas de Ebitda para 2008 en un 10%, y recomienda sobreponderar el valor.
El riesgo a medio plazo para las compañías de Europa occidental es, según Moody's, la penalización de las emisiones de dióxido de carbón, que pueden incrementar los costes de producción, aunque los analistas no esperan 'ninguna consecuencia directa en los ratings'.
Todos estos elementos podrían verse oscurecidos, según la agencia crediticia, por 'el crecimiento exponencial' de la industria 'en los países emergentes'.