Los 'hedge funds' buscan alternativas al petróleo
El precio del petróleo, la materia prima por excelencia, ha descendido un 23% en los últimos dos meses. El dato ha supuesto un quebradero de cabeza para los hedge funds de materias primas. Fue el caso Mother Rock, que se colapsó y está en trámites de cierre, o de Amaranth Advisor, que se vio obligado el mes pasado a comunicar unas pérdidas equivalentes a 5.150 millones de euros. Pero las materias primas no se reducen al petróleo. Los futuros del trigo, el aceite de soja, el cerdo, los zumos de naranja y metales como aluminio, cobre y zinc están proporcionando beneficios récord y los hedge funds quieren explotar el filón. El número de fondos de cobertura dedicado en exclusiva a materias primas se ha multiplicado por 10,6 veces en tres años (de unos 10 a 106 ahora en EE UU), según SunGard Data, una firma de software para operaciones de intermediación bursátil, que anticipa que el número de fondos dedicados al sector crecerá un 15% en el próximo trimestre.
De aquí al cierre del año, SunGard Data espera que haya operativos 20 hedge funds centrados en negociar con materias primas en Europa, frente a los 15 actuales, y 120 en EE UU. Los datos proceden de una conferencia celebrada en Londres por la propia compañía y recogida por la agencia Bloomberg.
Una sequía en Australia y una mala cosecha en el Estado de Florida (EE UU) ha llevado esta semana a máximos de más de 15 años a los futuros del trigo y del zumo de naranja respectivamente.
La inversión en este tipo de productos se ha multiplicado por 10,6 en tres años
Un caso ejemplarizante de los réditos que puede proporcionar invertir adecuadamente en materias primas es el del fondo estadounidense Commodity Alpha Fund, que lleva en el año un rendimiento del 6,4%, frente a la caída del 4,7% sufrida por su índice de referencia, el Dow Jones AIG Commodity Index. El secreto del fondo ha sido vender futuros de petróleo y gas y comprarlos de porcino y ganado.
El índice de materias primas Reuters Jefferies, la referencia mundial del sector, acumula un descenso de casi el 16% desde los máximos históricos de mayo (ha pasado de 365,3 a 307 puntos), pero los expertos creen que las oportunidades siguen estando presentes.
'Pese a que la volatilidad puede continuar por algún tiempo, nuestra visión positiva para estos activos se mantiene, ya que los fundamentales siguen soportando a este mercado', valoran desde Deutsche Bank. 'Ahora bien, las apuestas han de ser selectivas. Los productos agrícolas y los metales industriales son nuestros favoritos, frente a los metales preciosos y las materias primas energéticas', añade el banco, cuyas apuestas son el maíz, el trigo, la soja y el zinc.
El boom económico de China ha repercutido no sólo en el petróleo (representa casi el 50% del aumento del consumo de crudo registrado a escala mundial en los últimos cinco años), sino también en numerosos metales industriales. Así, los futuros del zinc que se negocian en el mercado de metales de Londres acumulan una revalorización superior al 160% en sólo 12 meses; los del cobre ganan un 95% y los del aluminio, un 38,5%.
'Las materias primas han vivido un rally sin precedentes en los últimos tres años, pero estamos convencidos de que aún no hemos visto el final', aseguran desde Morgan Stanley. En términos generales, 'los productores de materias primas admiten que es poco probable que el déficit entre suministro y demanda se vaya a cerrar en los próximos tres o cinco años, nosotros creemos que cerrar la brecha podría llevar incluso 10 años', concluyen en Morgan Stanley. El mercado de materias primas, es un territorio de muy difícil acceso para el inversor de a pie, pero los hedge funds están más que dispuestos a explorarlo.
Descalabros en el mercado
¦bull; Petróleo. La permanente inestabilidad del golfo Pérsico (productor de casi el 40% del crudo que se extrae mundialmente y tierra de un 70% de las reservas conocidas) se alió a finales del año pasado con una crisis de infraestructuras en el sector de distribución (iniciada por la devastadora de temporada de huracanes en el golfo de México en 2005) para llevar el precio del barril hasta extremos inesperados. El crudo Brent, el de referencia en Europa, llegó a alcanzar los 78,3 dólares por barril s comienzos del pasado agosto. Desde entonces, cae un 23%.
¦bull; Oro. El valor refugio tradicional en tiempos de incertidumbre ha proporcionado este año más de un disgusto. Una escalada brusca iniciada a comienzos de año llevó al metal precioso a alcanzar niveles no vistos desde 1980 y a llegar superar a mediados de mayo los 700 dólares por onza. No era ese el momento de entrar en oro, desde entonces, el descenso acumulado por la cotización supera el 15%.¦bull; Zinc. Es uno de los más beneficiados por la caída de inventarios que está sufriendo el sector minero, una carestía motivada por la racha de huelgas que ha desencadenado la oleada de operaciones de concentración por la que atraviesa el sector. El metal gana este año más de un 100%.
¦bull; Naranja. Una crisis de cosecha de naranjas en Florida, segundo productor mundial, hizo que el futuro del zumo de naranja subiera un 17% el lunes pasado en Nueva York.