Imperial Tobacco

Una curiosidad de estos días es que el sector del tabaco ahora comercializa en cifras que casi rivalizan con las de los stocks farmacéuticos. Pero es difícil ver esta brecha reducirme más (...).

Imperial Tobacco (...) se diferencia algo del resto del sector. El volumen de cigarrillos de medio año ha crecido un 9%, comparado con el 2% de Brittish American Tobacco y Gallaher. Mucho de ello, sin embargo, es aprovisionado en un mercado de precios bajos (...). En el Reino Unido (...) los volúmenes cayeron un 4% mientras que las ventas netas crecieron un 2%. Esta habilidad de aumentar los ingresos de un producto en declive es impresionante pero como tesis de inversión tiene sus límites.

Se especula mucho sobre una posible compra de Altadis por Imperial (...). Una propuesta con un prima del 20% sobre el precio actual de Altadis traería un rendimiento sobre el capital tras las tasas en 2007 del 5% (...).

Con una historia de exitosas compras (...) parece probable que Imperial esté intentando, e intentará, llegar a un acuerdo. Los inversores pueden tomarse esta transacción en particular con bastante tranquilidad, pero deberían preguntarse sobre si en su largo camino de vuelta al mercado, el sector no se está quedando finalmente sin soplo.