Valores defensivos para una Bolsa en máximos

Los expertos aconsejan extremar la selección de títulos y rotar hacia Europa a lo largo del año

Qué comprar con la Bolsa en niveles de marzo de 2000? La escalada del mercado está agotando el potencial del mercado para el ejercicio actual y acertar con una inversión se hace cada día más difícil. Los analistas reconocen que las oportunidades se acaban. Aconsejan una selección exhaustiva de títulos y rotar hacia Europa durante el año. Telefónica, Repsol, Cintra, Banesto y Endesa son los valores más recomendados.

Las oportunidades de inversión se reducen día a día. La excelente trayectoria que vive la Bolsa desde comienzos de año, sube el 11,37%, ha provocado que la mayoría de los valores cotice por encima de sus precios objetivos -más de la mitad del Ibex, según Ibersecurities-. Los inversores, sin embargo, se resisten a vender por miedo a perderse la próxima opa, una situación que alimenta la tendencia alcista.

Los elementos de riesgo están presentes pero los movimientos empresariales han desviado la atención de los inversores. 'Irán puede añadir incertidumbre a corto plazo si amenaza con recortes de producción. Los tipos de interés también puede afectar. Si suben por encima del 5% en EE UU pueden generar miedo a una desaceleración de los beneficios empresariales', comenta Javier Barrio, de Capital Markets.

La pregunta es qué hacer en un entorno de incertidumbre como el actual. 'La Bolsa española tiene un potencial del 5% frente al 15-20% de las Bolsas europeas. Las eléctricas, inmobiliarias, autopistas y constructoras se han puesto a precio. Aconsejamos buscar compañía a compañía y rotar hacia Europa durante el año, donde hay oportunidades más claras. En Europa hay más potencial sectorial en bloque, en especial en la banca, las aseguradoras, farmacia y tecnología', comenta Jordi Falgueras, de Gaesco.

La menor representación de estos sectores en la Bolsa española explica su menor atractivo en el momento actual y lleva a los expertos a recomendar una búsqueda de valores individualizada.

'Deberíamos estar en un claro proceso de recorte si no fuera porque el mercado se calienta cada día por alguna opa. Hay pocos valores baratos. Recomendamos realizar una selección de títulos muy concretos y vender aquellos que han subido mucho', comenta Alicia Jiménez, de Self Trade.

El mejor comportamiento relativo reciente de la Bolsa española respecto a las grandes plazas europeas también explica que la inercia alcista se esté agotando. 'Hay dos opciones ahora: esperar o apostar por los valores más defensivos', comenta David Ardura, de Gesconsult.

La gran pregunta es cuáles son esos valores defensivos que aún presentan valoraciones atractivas. Y aquí, aunque las opciones difieren según que casa de análisis se consulte, hay cinco compañías que se repiten entre las principales apuestas de los expertos: Telefónica, Endesa, Cintra, Banesto y Repsol.

El sector de alimentación también entra en las quinielas de algunos donde suenan nombres como Ebro Puleva, por su exposición futura al negocio del bioetanol, o Pescanova por su carácter anticíclico. Amper, Zardoya Otis o Ence son otras apuestas, mientras que para algunos expertos Gamesa está infravalorada, aunque otros la ven cara.

Jugar a la próxima operación operación también puede aportar beneficios, según algunos expertos, pese a la dificultad de acertar. Apostar por mejoras de precios en ofertas ya en marcha como Arcelor, Endesa o Telepizza es otra estrategia que también se baraja.

Algunas ideas de inversión de los expertos

Telefónica está rezagada . Los expertos reconocen las telecos están infravaloradas y que el sentimiento hacia estas compañías ha empezado a mejorar. Por ello, argumentan que en momentos de corrección, puede realzarse su carácter defensivo. Telefónica, uno de los valores más rezagados este año, sube el 4,33%, y es una de las favoritas.Endesa aún tiene recorrido . Endesa se ha convertido en el objeto de deseo de Eon y Gas Natural. Los expertos consideran que una opa por debajo de 27,5 euros que ofrece la alemana no saldrá adelante. 'Apostamos claramente por Endesa. Una mejora de precio entre el 8% y 10% es clara', comenta Javier Alonso, de BNP Paribas AM.Cintra, un valor sólido . Cintra, la filial de autopistas y aparcamientos de Ferrovial, está en las quinielas de los expertos por la solidez de su negocio. Los expertos señalan la buena evolución de los datos de tráfico de sus principales autopistas, la explotación de nuevas concensiones y su potencial de crecimiento vía adjudicaciones.Banesto, el más barato. El sector bancario es uno de los preferidos y muchos expertos encuentran en Banesto una de las opciones más atractivas. La acción ha subido el 9,26% en lo que va de año, frente al 11,37% del Ibex. Su atractiva valoración y capacidad de crecimiento son bazas a su favor, según los expertos.Repsol, un castigo excesivo. Repsol no se ha recuperado aún del castigo que sacudió a la acción cuando a finales de enero bajó en un 25% las reservas de gas en Bolivia y Argentina. Los expertos consideran el recorte excesivo y destacan su atractivo frente al sector. El valor es además un candidato a protagonizar una fusión por su tamaño.

Tan sólo nueve valores de los 114 cotizados caen en 2006

Las constructoras e inmobiliarias, valores estrella del mercado en 2005, continúan imparables en Bolsa. Las revalorizaciones de Sacyr Vallehermoso (+40%), Metrovacesa (+35,87%) y Acciona (+33,67%) han vuelto a situar estos valores entre los diez mejores del Ibex. No son los únicos. FCC (+24,6%), ACS (+18,2%) y Ferrovial (+10,9%) también logran avances de más de dos dígitos, en un año en el que las subidas se extienden a todo tipo de sectores. Así, tan sólo nueve valores de los 114 que cotizan en el mercado sufren pérdidas en el año. Jazztel (-14,12%) y Dermoestética (-13,2%) son las peores, mientras en el Ibex Repsol (-3,89%) y Sogecable (-2,51%) son los farolillos rojos.