Telecinco desbanca a Antena 3 como favorita del sector para Credit Suisse
Telecinco acaba de desbancar a Antena 3 como favorita del sector para Credit Suisse. El banco ve potencial en ambas compañías, pero considera a la primera más atractiva en valoración tras su peor comportamiento relativo reciente.
Telecinco aprovechó el voto de confianza que recibió de Credit Suisse ayer para poner fin a casi dos semanas de caídas ininterrumpidas. Así, subió el 5% y logró el mayor avance del Ibex. Antena 3, contagiada por el optimismo que mostró el banco sobre el negocio televisivo, repuntó el 1,63%.
Antena 3 ha vivido una fuerte espiral alcista desde noviembre que le ha permitido distanciarse de su rival. En concreto se ha anotado un 39,37% frente al 11,94% de Telecinco o el 12,67% del Ibex, un diferencial que Credit Suisse considera excesivo.
'Telecinco está un 15% más barata que Antena 3 en términos de PER y ofrece una rentabilidad por dividendo un 40% superior', comenta el banco para justificar su preferencia por Telecinco. Según cálculos de Credit Suisse Antena 3 cotiza a 16,8 veces el beneficio por acción estimado para 2006 frente a las 14,3 veces de Telecinco.
El banco encuentra, además, otros motivos que le llevan a mostrar un menor optimismo respecto a Antena 3 aunque reconoce que apuesta por ambas. Por un lado teme que los resultados de Antena 3 resulten algo peores de lo esperado por el mercado. Por otro, comenta que algunos de los catalizadores que han jugado a su favor pierdan fuerza.
En los dos últimos meses Telecinco ha perdido el liderazgo de audiencia por primera vez en cinco años. 'Consideramos esto un fenómeno temporal y esperamos que la acción mejore', añaden estos expertos.
El fichaje del director de publicidad de Telecinco por La Sexta también ha jugado en contra de la acción aunque Credit Suisse reconoce que el impacto en la valoración ha sido más que suficiente ya.
Atención a unos resultados que quizá decepcionen
Antena 3 presentará resultados el próximo 23 de febrero. 'Aunque un crecimiento de ingresos del 15% ya está anunciado, sospechamos que las cifras estén entre 5 y 10 millones de euros por debajo de lo esperado. También consideramos que la dirección puede aprovecharse de un 2005 excepcionalmente fuerte para realizar provisiones de costes y pagar incentivos a los trabajadores', comenta Credit Suisse. Por todo ello estima que un Ebitda (beneficio bruto operativo) de 350 millones de euros es más realista que su estimación anterior de 367 millones. Bloomberg ha realizado una previsión que incluye las proyecciones de cinco firmas y obtiene una cifra de 362 millones.
TV Un sector con potencial
Recorrido. Credit Suisse considera que tanto Antena 3 como Telecinco ofrecen potencial y reconoce que es comprador de ambas compañías. En concreto aconseja sobreponderar ambos valores.Publicidad barata. El banco señala que los precios que se pagan en la televisión española están tan sólo ligeramente por encima de los del año 2000 en términos reales. En su opinión la fragmentación de la audiencia es un factor que juega a favor de Antena 3 y Telecinco.Poca competencia. Credit Suisse reitera que la llegada de Cuatro no ha impactado a Antena 3 y Telecinco. Asimismo, se muestra confiado de que el lanzamiento de La Sexta tampoco afectará a estas compañías en el medio plazo, especialmente teniendo en cuenta que en un principio la difusión tan sólo llegará al 70% de los hogares.Más beneficios. El recorte de minutos publicitarios para televisión española prometido por el Gobierno aún no se ha reflejado en los números de Antena 3 y Telecinco, según el banco, otro factor a su favor.