Los analistas apuestan por Santander frente a BBVA
El presidente de BBVA, Francisco González, no ha tirado la toalla, pero el mercado ya está descontando un fracaso en la opa sobre la entidad italiana Banca Nazionale del Lavoro. Si la opa se frustra puede dar al BBVA plusvalías de 520 millones, pero los analistas creen que pesará más la incertidumbre que abriría el fiasco de la operación. El ganador de la historia, el grupo Santander.
Con el fracaso de la operación de BNL, el Santander le saca ya un cuerpo de ventaja al BBVA', sentenció ayer un operador. La entidad de Francisco González ha ofrecido a BNL un intercambio voluntario de acciones que finaliza mañana y que consiste en un título del BBVA por cada cinco del banco italiano. Al cierre de ayer, eso suponía valorar BNL en 2,698 euros por acción; algo menos que la oferta de Unipol: un pago en efectivo de 2,7 euros por acción. Los expertos dan por hecho que BBVA no conseguirá el apoyo necesario y creen que la incertidumbre que surge ahora deja tocado al banco.
'Nos gusta más el Santander. Las dudas sobre qué dirección tomará ahora la planificación estratégica de BBVA afectarán más que el posible impacto de las plusvalías generadas por la venta de su participación en BNL un 14,75% del capital', explica Esther Achutegui, analista de Norbolsa.
'La diferencia entre los dos bancos es grandes la capitalización de mercado de la entidad presidida por Emilio Botín es de 62.417 millones de euros, mientras que la del BBVA es de 45.742. Con crecimiento orgánico no se puede cubrir todo, hay que comprar algo y la opción de BNL era la mejor', resume Alberto Alonso, de Inversis.
Mientras que BBVA tiene que replantearse ahora su manera de entrar en Europa, Santander ya controla el Abbey National Bank, cuyas incertidumbres han sido ya absorbidas en la cotización.
'El BBVA está generando más capital del que necesita y la cuestión es qué va a hacer ahora. Si la opción de BNL no sale adelante, no veo dónde está el catalizador. Creo que esto puede llevar a que BBVA lo haga peor en Bolsa que Santander', apunta Eva Hernández, de Fortis.
Cuando el mercado vio claro el miércoles que la batalla se decantaba por Unipol, la reacción fue una subida del 2,34% en BBVA, el colofón a ocho jornadas al alza, el valor cedió ayer un 0,37%. 'La compra nos gustaba. Pero se ha convertido en un asunto político y los opositores están dispuestos a llevar el precio a donde sea. Nos encontraríamos más a gusto ahora si BBVA se retirara', concluye Alejandro Babío, de Fineco.
Retos y puntos fuertes en la entidad de Francisco González
l Adquisiciones. 'Que BBVA no consiga el control de BNL será negativo a medio y largo plazo. Ahora se le exigirá que compre algo ya y no hay demasiadas compras interesantes en Europa', asegura Alberto Alonso, de Inversis.l Valoración. 'BBVA Cotiza a unas 11 veces los beneficios y con un dividendo esperado superior al 4%, sigue siendo un valor atractivo', señala Eva Hernández, de Fortis.l Beneficios. JPMorgan ha aumentado su previsión de beneficio neto de BBVA un 3% para este año y un 2% para 2006. El argumento principal es la buena marcha de América Latina.