Cintra, Antena 3 y REE, favoritas para entrar en el Ibex

Restan tres semanas para que acabe el periodo de cálculo. Amadeus, NH y Banesto, candidatos a salir del selectivo

La Liga está a punto de terminar y, haciendo uso del vocabulario futbolístico, restan pocas jornadas para saber qué valores entran y salen de la primera división bursátil.

Los nueve miembros del Comité Asesor Técnico (CAT) del Ibex 35, con su presidente Victoriano Valle a la cabeza, se encerrarán una mañana (aún por decidir) de mediados del mes de junio. Llegarán a la reunión con los datos de contratación de todos los valores del mercado continuo correspondientes al periodo de cómputo de la primera revisión ordinaria (abarca de diciembre a mayo). El contenido de su decisión se conocerá esa misma tarde, con el mercado ya cerrado. La aplicación de los cambios se haría efectiva el primer día hábil de julio.

Quedan aún tres semanas para que acabe el plazo pero las posiciones de los candidatos se van fijando. Además, según los expertos, si se quiere aprovechar la revisión del Ibex 35 para hacer algo de dinero (la entrada de un valor en el gotta bursátil supone flujos de dinero procedentes de los fondos que replican la composición del índice) es ahora el mejor momento para hacer las apuestas, ya que más tarde el mercado quizás ya haya descontado el impacto por completo.

La llegada de Leopoldo Fernández Pujals el pasado mes de septiembre a Jazztel ha sacado al valor de una larga travesía por el desierto. Es la acción favorita de los inversores cortoplacistas, pero no sólo de ellos. El volumen de contratación se ha disparado. Entre diciembre y abril la operadora ha sido el noveno valor más negociado del mercado continuo, con operaciones valoradas en 7.286 millones de euros, por delante de compañías como ACS, Unión Fenosa o Inditex.

A pesar de superar con creces el criterio de liquidez, el más importante, su ingreso en el selectivo se antoja improbable. No pasa el corte de la capitalización. Las normas del CAT exigen que para que un valor pueda ser miembro del Ibex su valor medio de mercado en el periodo debe ser superior al 0,3% del valor medio del índice en ese plazo. En el caso de Jazztel, si se calcula la capitalización media de las últimas 101 sesiones bursátiles se sitúa en 765,4 millones de euros, bastante por debajo de los 1.057 millones de media del Ibex.

'Faltan sesiones y las cosas pueden cambiar. No obstante, las posibilidades que vemos son la salida de Amadeus anticipándose a la posible exclusión de Bolsa y, por volumen, Banesto y NH Hoteles podrían salir. Los candidatos a entrar serían REE, Cintra y Antena 3 TV', según Víctor Peiró, jefe de análisis de Caja Madrid Bolsa.

La quiniela de Peiró se asemeja a la de José Luis Barrera, director de análisis de Banesto Bolsa. 'Entre los candidatos a ingresar en el Ibex 35 en julio yo destacaría a Cintra, y posiblemente Antena 3 TV. Para salir, la primera apuesta es Amadeus por su previsible adiós a la Bolsa. Si hay un segundo cambio, por volumen, el candidato a abandonar es NH', señala.

Este experto tampoco descarta a REE. 'Sin embargo, la calidad de su liquidez es algo peor a la de Cintra y Antena 3, puesto que se concentra en unos pocos meses'. La compañía eléctrica salió del Ibex junto con Zeltia en la revisión de diciembre. Esta cercanía, sin embargo, no supone ningún obstáculo normativo para volver a ingresar en la siguiente reunión.

La exclusión de Amadeus parece la más probable, aunque no tiene por qué producirse a corto plazo. El valor ha recibido una opa sobre el 100% de las acciones. De prosperar -aún está pendiente de aprobación por parte de la CNMV- los dos fondos que capital riesgo (Cinven y BC Partners) que están detrás de la operación pedirían la exclusión de Bolsa del valor.

El precedente más reciente es la opa fallida de Telefónica sobre Terra. A pesar de coincidir con la revisión de junio, el CAT no excluyó a Terra en esa reunión, sino que lo hizo en una sesión extraordinaria un mes después. El Ibex se quedó con 34 valores durante varias sesiones hasta que se supo el resultado de la opa. Como la operación no fraguó (Telefónica no obtuvo el capital mínimo que pedía) Terra volvió al selectivo hasta que lo abandonó seis meses después por su baja liquidez.

Si Amadeus es el favorito para salir, Cintra lo es para entrar. Tras debutar en Bolsa en octubre, la concesionaria ocupa el puesto 24 por volumen de contratación. Si se cumplen las previsiones, de las últimas tres OPV sólo Fadesa estaría aún fuera del Ibex 35, ya que Telecinco forma parte del selectivo desde el pasado mes de enero.

Atentos: Las 10 claves del índice selectivo

¦bull; A la hora de confeccionar la composición del Ibex 35 no se tiene en cuenta, en ningún caso, el área económica a la que pertenece un citado valor. No hay cuotas sectoriales.¦bull; Las acciones que integran el índice no necesariamente tienen que corresponder a las compañías de mayor capitalización, aunque sí se exige un valor mínimo. La liquidez es el factor clave para ser incluido.¦bull; La liquidez de cada valor se mide teniendo en cuenta el volumen efectivo negociado en el período de cómputo. Sin embargo, el Comité Asesor Técnico (CAT) podrá descontar de la suma final las operaciones que sean consecuencia de cambios en el accionariado estable, o que hayan sido realizado por un único miembro del mercado, en pocas negociaciones o realizado durante un período de tiempo que sea poco representativo.¦bull; Existen unos filtros previos que debe pasar todo valor que aspire al Ibex. El primero es tener una capitalización media en el periodo de cómputo superior al 0,3% de la capitalización media del índice durante el plazo de cómputo. Además debe llevar en Bolsa al menos un tercio de las sesiones de control. Sin embargo, si este valor estuviera entre las 15 empresas de mayor capitalización se le eximiría de cumplir el requisito de días de contratación.¦bull; El que un valor suba de forma vertiginosa no implica automáticamente que vaya a ser incluido en el selectivo si su volumen de contratación no se sitúa entre los 35 primeros.¦bull; El comité no hace previsiones de futuro a largo plazo a la hora de incluir o excluir un valor del índice (por ejemplo, decadencia de un sector económico o llegada de competidores), aunque siempre puede hacer algún tipo de consideración a una operación próxima en el tiempo sobre la que exista información pública (como una opa de exclusión).¦bull; Las decisiones del comité se basan en los documentos publicado por la Sociedad de Bolsas (informe de liquidez, tramos de capital flotante, etc.) y que se pueden consultar en la página web www.sbolsas.com.¦bull; El número de acciones por el que se computa en el Ibex 35 está basado en el capital flotante, es decir, los títulos que circulan libremente en el mercado. Una vez calculado el capital flotante, el comité determina con qué parte del capital ponderará el valor. Si su free-float es menor al 10% ponderará con el 10% de su capital. Si supera el 50% con el 100%.¦bull; Hay dos revisiones ordinarias pero en el momento que se producen operaciones financieras que afecten un valor (ampliaciones, fusiones, etc.), el CAT realiza los ajustes necesarios.¦bull; No existe un número mínimo ni máximo de cambios a realizar. Se pueden hacer tantos como sea pertinente en función de los datos de liquidez.