La revaluación del yuan amenaza a tecnología, móviles, calzado y textil
La esperada revaluación del yuan parece cada día más cercana. Credit Suisse First Boston asegura que la medida castigará a las empresas del sector textil, a los fabricantes de calzado, móviles y componentes tecnológicos, además de a aquellas compañías especializadas en equipos de comunicación.
La especulación sobre la revaluación del yuan se ha disparado en las últimas semanas, coincidiendo con unas declaraciones del gobernador del Banco Central Chino asegurando que no hay ningún obstáculo político que impida esta reforma. Credit Suisse First Boston prevé que un yuan en libre flotación debería caer de las 8,3 unidades por dólar en los que cotiza desde 1995 al entorno de 4,35 unidades por dólar. El mercado, no obstante, de momento tan solo descuenta una apreciación del 5%.
La flexibilización del yuan puede provocar oportunidades en el mercado o quebraderos de cabeza, dependiendo del perfil de la compañía. El sector textil se encontrará entre los afectados. Inditex, con un porcentaje de compras entre el 15% y el 20% en Asia, junto con H&M, dependiente de esta región en un 60% para el aprovisionamiento, se verán entre los valores más castigados, según el banco, aunque añade que la abolición de cuotas por parte de la Organización Mundial de Comercio mitigará en parte este efecto. Cortefiel, que realiza el 40% de los aprovisionamientos en Asia, también puede verse perjudicada.
Los fabricantes de calzado como Puma o Adidas, o empresas de móviles como Motorola o Nokia, todas ellas con unos ingresos por ventas en la región inferiores a los costes que deben hacer frente allí serán otras perjudicadas.
Fabricantes de componentes tecnológicos como Murata y Kyocera, ciertas empresas de equipos de comunicación como Broadcom y Marvel, además de algún fabricante de ordenadores también figurarán en el grupo de perdedores potenciales.
Las oportunidades, pese a todo, pueden presentarse. 'Dos grupos de compañías europeas y de EE UU se beneficiarán de una revaluación de las divisas asiáticas: aquellas que reciben un alto porcentaje de sus ingresos de Asia pero que tienen costes locales y aquellas que compiten con los productores asiáticos', explica el banco. En concreto apuestan más por las empresas de consumo cuyas ventas en Asia apenas se vean afectadas por la revaluación del yuan antes que la industria. Las empresas de lujo como LVMH o aquellas de bienes de capital como Caterpillar también entran en las apuestas.
Motivos a favor de la flexibilización
Las peticiones de organismos como el FMI a favor de un régimen cambiario más flexible, además de la amenaza que supone para China las medidas proteccionistas que plantean tanto Estados Unidos como Europa para defenderse de la competencia que implican las importaciones que llegan del gigante asiático, hacen previsible que China mueva ficha en un futuro cercano.Otros motivos que pueden favorecer esta decisión son, según explica Credit Suisse First Boston, la huida de depósitos del sistema bancario chino ante unos tipos de interés reales negativos, además de los costes (diferencia entre los intereses que se paga por deuda a nivel doméstico frente al interés recibido por activos en el extranjero) que implica el fuerte crecimiento de las reservas de divisas en China, con aumentos anuales que representan el 17% del PIB.