Iberdrola mantiene el favor de los analistas tras el plan de asignaciones
El Gobierno anunció hace 10 días los detalles finales del plan nacional de asignaciones de emisiones de dióxido del carbono, plan que supone la puesta en práctica de los compromisos de Kioto y que tiene un notable impacto sobre el sector energético, contaminante en su rama de generación de electricidad.
Las modificaciones anunciadas no cambian el esquema principal del plan que, según los expertos, favorece el gas frente al carbón. Y, por ello beneficia en mayor medida a Iberdrola respecto a Unión Fenosa y Endesa, según la mayor parte de los analistas. De igual forma, algunos expertos señala a Gas Natural como potencial beneficiada. 'A pesar de los ligeros aumentos en las licencias para centrales de carbón frente a ciclo combinado, el plan claramente favorece al gas', afirma Morgan Stanley, 'entre Endesa e Iberdrola preferimos a esta última por el menor riesgo regulatorio'.
Los expertos de UBS Warburg también señalan a Iberdrola como ganador, si bien consideran -en contra de la opinión de Morgan- que Gas Natural se beneficiará aún más. BNP Paribas, que aconseja sobre ponderar Iberdrola, dice no obstante que no espera un gran impacto de estas últimas novedades. Santander Investment considera ganadores a Gas Natural, Iberdrola y Fenosa, y a Endesa como perdedora. 'La valoración de las plantas de carbón puede caer del 5% al 10% por el plan de emisiones'. Fortis Bank, por su parte, resume la situación con un informe transparente en su titular: 'Endesa y Unión Fenosa salen perjudicadas aunque ligeramente menos'. Que Iberdrola sea vea más beneficiada no significa, en todo caso que ofrezca más potencial. Fortis, por ejemplo, aconseja comprar Endesa y Fenosa porque, dicen, la aportación del plan está ya en el precio. Según Bloomberg, el 60% de las recomendaciones de Iberdrola es de compra, frente al 45% de Endesa o el 35% de Fenosa y Gas.
Otro aspecto que valoran los analistas serán los cambios en la regulación del sector anunciados por el Gobierno, que pueden aumentar los ingresos por distribución en detrimento de la generación. 'Vemos a Iberdrola como la potencial ganadora', asegura Morgan Stanley quien, con todo, se muestra cautelosa respecto a este sector debido a la incertidumbre que el cambio puede conllevar. Citigroup señala, por su parte, que probablemente el Gobierno termine buscando una solución equilibrada.
La cotización está en máximos históricos y ya ha recogido los efectos del plan de emisiones
En bolsa Un sector dispar
En máximos históricos. Iberdrola ronda ya los 19 euros por acción y ha batido hace varias semanas los máximos históricos. Kioto, entre otras razones, la han convertido en la niña mimada de los analistas, y sube un 20,8% en los últimos 12 meses, un comportamiento muy positivo para una eléctrica.Recuperación vertiginosa. Después de pasar dos años malos por tener una deuda excesiva en un contexto de mercado donde se premiaba justamente lo contrario, Unión Fenosa ha vuelto a brillar a partir de 2004. Las acciones se han revalorizado un 32% en los últimos 12 meses en un ascenso sin apenas sobresaltos y que ha permitido al valor superar los 20 euros.La baza del dividendo es tradicionalmente uno de los puntos más fuertes de Endesa. Ahora mismo la compañía renta por esta vía un 4,11%, una rentabilidad muy similar a la del bono a 10 años y superior a la de la deuda a corto plazo. En los últimos 12 meses se ha revalorizado el 12%.La empresa gasista ha empañado en el último mes el excelente comportamiento que había registrado en la segunda mitad del año pasado. Con todo, sube el 17% desde enero de 2004.