El 'Armageddon' de Stephen Roach
Una entre diez. Son las posibilidades que tiene la economía estadounidense de esquivar lo que Stephen Roach llama 'Armageddon'. También puede denominarse 'Tormenta Perfecta' o cualquier otro calificativo catastrófico. Lo relevante no es el nombre. Lo relevante es que se trata de un escenario de depresión en EE UU al que, según el diario estadounidense The Boston Globe, Roach otorga un 90% de posibilidades de concretarse.
Según el citado rotativo, Roach -un conocido pesimista- explicó esta teoría en una presentación privada ante gestores de fondos de Boston. El escenario 'Armageddon' sería consecuencia de la conjunción de una serie de factores: el déficit presupuestario, el déficit por cuenta corriente y el endeudamiento familiar. Los tres desequilibrios a los que el propio Roach hace mención prácticamente cada semana en sus comentarios económicos.
El proceso es el siguiente: La Reserva Federal se ve obligada a subir con fuerza los tipos de interés a medida que la caída del dólar provoca que los inversores extranjeros dejan de comprar deuda del Tesoro, una deuda que es necesario colocar para financiar el desfase de gasto gubernamental. Como las familias estadounidenses están fuertemente endeudadas -un 85% del PIB-, la subida de tipos redunda no sólo en la caída del consumo, sino también en impagos y contracción del crédito. Hay un 30% de probabilidades de un desplome económico cercano, un 60% de que dicho desplome se retrase y un 10% de que no ocurra.
Los números, como especulaciones que son, se pueden creer o no creer. Pero el argumentario no llamará la atención a cualquiera que siga la actualidad de la situación económica internacional. Lo cual, en sí mismo y aun dejando aparte las cábalas probabilísticas, ya da que pensar. Paul Volcker, ex presidente de la Fed, cifra en el 75% la probabilidad de una crisis del dólar en los próximos cinco años. No es cuestión de correr a comprar lingotes de oro. Pero, con el mercado en máximos, conviene escuchar algo más que cantos de sirena.