Mercado alcista a golpe de talonario

El presidente de un conocido club de fútbol, enfrentado con quien entonces era el entrenador, afirmó en una ocasión que fichar los mejores jugadores a golpe de talonario los hacía hasta su portera, refiriéndose a la portera de la casa, no a la guardameta del equipo femenino. Rechazaba, así, las pretensiones del entrenador de traer a una serie de jugadores con una excusa del estilo 'eso sería demasiado fácil'.

El citado presidente, una vez que el entrenador se marchó, empezó a fichar como su portera. Una conclusión a la que parecen haber llegado también las grandes compañías europeas, que apuestan por hacer que sus acciones tiren a golpe de talonario. No sólo porque Deutsche Telekom o Vodafone opten por multiplicar sus dividendos. La política de dar dinero al accionista para que los valores presenten un buen comportamiento bursátil, obvia como pocas en el mercado, no es exclusiva de las grandes compañías. Citigroup considera que la llamada 'descapitalización de la Bolsa' -un nombre de sonoridad negativa- es el principal aspecto de los mercados financieros actuales. Según el banco estadounidense, por primera vez en 20 años el mercado de acciones europeo se está contrayendo. Es cada vez más pequeño no porque los títulos valgan menos sino porque hay menos cantidad de acciones.

Esto es consecuencia de las recompras de acciones, fusiones, devoluciones de capital y otras operaciones en las que, en vez de ser el inversor el que pone dinero, es la empresa o empresas las que se lo transfieren al ahorrador. Adicionalmente, una simple ecuación de oferta y demanda indica que si cada vez hay menos acciones y dinero dispuesto a ser invertido no baja, los precios tenderán a subir.

Es este uno de los principales soportes del mercado de valores. Es un soporte sencillo, pues consiste sólo en dedicar al accionista el flujo de caja libre del que disponen las empresas y que no saben muy bien dónde invertir. Es fichar a golpe de talonario, pero funciona. [e-mail]