Las apuestas aún apuntan a Europa

La victoria de George W. Bush en las elecciones estadounidenses ha sido bien recibida por los mercados. Tanto por ser teóricamente un gestor con políticas más favorables a la gran empresa como por el hecho de que la victoria ha sido mucho más clara -o, simplemente, está libre de sospecha- que en 2000.

Es un hecho que recogen casi unánimemente los informes de estrategia de los últimos días emitidos por las grandes firmas de inversión o de gestión de fondos extranjeras. Sin embargo, ninguno de ellos considera que la continuidad del actual presidente sea motivo suficiente como para provocar un cambio en la asignación geográfica de activos. De este modo, las acciones europeas siguen siendo percibidas como más rentables en potencia que las estadounidenses.

HSBC va más allá, y señala que 'el hecho de que Bush considere un deber introducir una democracia sostenida por EE UU en otros países, la lucha en Irak y las tensiones en Oriente Medio podrían significar que, al fin y al cabo, los factores geopolíticos pesarán en las acciones estadounidenses tanto o más que las políticas domésticas'. No quiere ello decir que HSBC no valore que Bush es mejor para el mercado a corto plazo. Solamente matiza los efectos secundarios que, posteriormente, puede tener la elección de los ciudadanos estadounidenses.

Las cuestiones de fondo, así, siguen sin estar resueltas. La principal es que 2005 aparece como un año de ajustes en los planos fiscal y, probablemente, monetario. La previsible caída del dólar, uno de los pocos aspectos en los que la comunidad de analistas está de acuerdo, es otro aspecto que a priori juega a favor de las acciones de otras áreas. Sobre todo desde el punto de vista de un inversor europeo, que ha de asumir un riesgo innecesario para cruzar el charco para que luego la divisa erosione la inversión. Con todo, el principal motivo al que aluden los expertos es la valoración relativa de la renta variable estadounidense, más cara que la de otras zonas.