Cintra requiere paciencia
El tercer estreno del año mediante oferta pública de venta (OPV) tras Fadesa y Telecinco no ha tenido el comportamiento positivo que se esperaba.
La salida a Bolsa, este miércoles, de la concesionaria de autopistas Cintra ha tenido un resultado deslucido a juzgar por los descensos del primer y segundo día, en los que se dejó un 4,7% y un 2,5%, respectivamente. El viernes, sin embargo, recuperó algo del terreno perdido en las sesiones anteriores y subió un 1,3%. Respecto al precio de salida, la pérdida es del 5,94%.
Los analistas consultados coinciden en que el valor recuperará terreno, ya que desarrolla un negocio sólido y con buenas perspectivas. Y, por lo tanto, el potencial que ya adelantaban los expertos antes del estreno se ha visto ampliado con el retroceso.
'Estimábamos un potencial para el valor del 10%, que se ha visto incrementado tras las caídas de las primeras jornadas', señala Jordi Falgueras, de Gaesco, quien achaca el comportamiento negativo del valor a varios factores. 'La sobreadjudicación al tramo minorista y la ajustada valoración de la banda de precios han actuado en contra'.
Para Marta Cabrera, de Safei, 'es una compañía orientada al crecimiento, sobre todo en el exterior de España', explica Marta Cabrera, de Safei. 'La parte de las concesionarias es muy joven y sus resultados tenderán a mejorar', sostiene.
Como ella, Natalia Aguirre, jefa de análisis de Renta 4, estima que la compañía es un valor sólido a medio plazo, que presenta muy buenos fundamentales. 'Tiene activos muy importantes, como la autopista canadiense 407 PR, que supone el 50% de su cifra de negocio', señala Aguirre.
Esta autopista ha aumentado sus ingresos y el tráfico en los últimos resultados presentados. 'Además, con la concesión de la autopista Skyline de Chicago, la compañía ha logrado otro de sus objetivos prioritarios, la entrada en Estados Unidos', añade Cabrera.
El apoyo de la matriz, Ferrovial, es otro de los aspectos que los expertos subrayan como positivos de la compañía. Los expertos concluyen que, a medio plazo, el valor debe recuperar posiciones, ya que estiman que a los precios actuales puede haber inversores institucionales que aumenten su participación con un descuento considerable respecto al precio de salida. 'Aunque es difícil establecer un precio de compra, creo que a partir de 7,5 euros pueden producirse entradas de dinero', explica Aguirre.
Otro de los alicientes de Cintra, según Falgueras, es que la empresa va a capitalizar parte de los dividendos para entrar en nuevos proyectos. 'No es una autopista al uso, ya que tiene una menor rentabilidad por dividendo y la vida media de sus autopistas es superior', sostiene Aguirre, quien resume que es 'una historia de medio plazo'.
Una compañía atípica en las autopistas
El sector de las concesionarias de autopistas, del que forman parte Abertis e Iberpistas, es uno de los habituales refugios en épocas bajistas. Su carácter defensivo, que hace que se las compare con los bonos, y su alta rentabilidad por dividendo las convierte en favoritas en épocas de crisis.Para los expertos, sin embargo, Cintra no es una concesionaria típica. 'Mientras que la rentabilidad media por dividendo de Abertis e Iberpistas es del 3%, en el caso de Cintra está entre el 1% y el 2%, ya que el objetivo de la compañía es conseguir proyectos para aumentar su valoración', sostiene Natalia Aguirre. Además, según Marta Cabrera, el resto de autopistas pueden dar síntomas de agotamiento, mientras que Cintra tiene potencial.