Cintra colocará en Bolsa entre el 35% y el 40% del capital

Cintra arranca los motores de su salida a Bolsa. La concesionaria de autopistas colocará entre el 35% y el 40% del capital, incluida la opción de compra, según la comunicación previa presentada a la CNMV. La operación estará comprendida por una oferta pública de venta (OPV) y otra de suscripción (OPS).

Ferrovial, accionista principal de Cintra con un 60% del capital, no tiene intención 'en principio' de vender acciones y en cualquier caso mantendrá una participación mayoritaria. Su socio Macquarie Infrastructure Group (MIG) venderá todos sus títulos en la concesionaria mediante la OPV y, como complemento, la operación incluirá una ampliación de capital que permitirá reforzar los fondos de la sociedad.

En un paso previo a la operación, las compañías involucradas efectuarán 'ciertas operaciones de reorganización'. Cintra transferirá al grupo australiano un 13,87% de la concesionaria de la autopista 407-ETR en Toronto (Canadá) y Macquarie entregará a Cintra un 11,99% de los títulos que controla, que pasarán a la autocartera de la sociedad. De esta forma, la participación con la que contará Macquarie tras la reestructuración será del 28,01%.

Por otro lado, Ferrovial Infraestructuras cederá a Cintra el 99,92% del negocio de aparcamientos y el 50% de la concesionaria de la autopista Ocaña-La Roda. Fuentes de la compañía señalan que Cintra podría pagar estas transmisiones con los títulos de autocartera (que será del 11,99%), extremo que falta por concretarse.

Una vez cerrada esta reestructuración del capital, la compañía ofrecerá títulos en el mercado, pero no ha tomado por el momento 'una decisión definitiva sobre la estructura final de la oferta y el volumen de acciones ofrecidas'. La comunicación al regulador adelanta, sin embargo, que la OPV estará integrada por el 28,01% del capital en manos de Macquarie Infrastructure Group, que quedará así fuera del accionariado, y por los títulos propios con los que cuente Cintra tras el pago por la integración de Cintra Aparcamientos y la concesionaria.

Asimismo, la oferta comprenderá una ampliación de capital, mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias en un máximo de 42,24 millones de títulos, destinados a la OPS. En la actualidad, el capital social de Cintra comprende 448,87 millones de títulos a 0,2 euros de nominal.

A todo ello habrá que sumar la opción de compra (green shoe) que la sociedad tiene previsto otorgar a las entidades coordinadoras, que no superará el 10% del volumen inicial de la oferta.

En cualquier caso, el volumen global de la oferta, incluyendo la OPV, la OPS y la opción de green shoe, representará entre un 35% y un 40% del capital social de Cintra con posterioridad a la oferta, tras la ampliación de capital derivada de la OPS.

Tercera del año

La oferta que previsiblemente llevará a cabo Cintra antes de fin de año supondrá la tercera colocación de acciones en España en lo que va de año, después de las de Fadesa y Telecinco. En julio, Probitas suspendió la operación apenas dos días antes de su estreno.

Valoraciones entre 3.600 y 4.100 millones

Uno de los extremos que falta por concretarse en la operación es la valoración que los accionistas otorgan a Cintra antes de su colocación en Bolsa, aunque sí se cuenta con algunas pistas. Entre ellas, el socio australiano Macquarie Infrastructure Group valoraba al cierre de su ejercicio fiscal en junio la totalidad de la empresa en 3.923 millones de euros. Esa valoración supondría que la empresa engrosaría unos 1.100 millones por el 28,01% de los títulos que colocará mediante la OPV. Poco antes, Macquarie evaluaba su previsión de ingresos en 1.000 millones de euros, lo que daba un valor a Cintra de 3.600 millones.Otras aproximaciones que se barajan en el mercado son los informes de los analistas, que otorgan un valor entre los 3.800 y los 4.100 millones de euros a la concesionaria de autopistas, cifras que representan entre el 70% y el 76% de la capitalización de Ferrovial.Estas valoraciones, con todo, no tienen en cuenta la reestructuración previa a la salida a Bolsa de Cintra y que supondrán la integración del negocio de aparcamientos.

Características de la operación

l Entidades. La oferta la realiza Cintra en la OPS y Cintra y Milsa (filial de Macquarie) en la OPV. Cintra cotizará en Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao antes de fin de año, sujeto a 'las condiciones del mercado' y 'la autorización de la CNMV'.l Destinatarios. La OPV y OPS comprenderán una oferta española, que se realizará en régimen de oferta pública, y una internacional, dirigida exclusivamente a inversores institucionales no residentes en España. A su vez, la oferta española comprenderá un tramo minorista y uno institucional y también se estudia un tramo para empleados del grupo Ferrovial (incluidas Cintra y sus filiales). La oferta no será registrada en ningún país distinto de España.l Coordinación. La realizará BBVA, Citigroup Global Markets, Merrill Lynch International y SCH Investment.