Los inversores dan la espalda a las últimas colocaciones en Europa
Las últimas salidas a Bolsa evidencian la fragilidad del mercado de OPV en Europa. La decepción que causó el debut de la francesa Snecma el viernes y el miedo a la cancelación de la salida a Bolsa de Postbank, aplazada finalmente al miércoles, evidencian la desconfianza de los inversores.
Telecinco debutará en Bolsa el jueves en un entorno complejo. Fijar un precio atractivo ya no es garantía de éxito como evidenció el estreno del fabricante estatal de motores francés Snecma. Las empresas europeas, además, aceleran los planes de salir a Bolsa ante la inminente llegada del verano, lo que implica más competencia.
21 empresas europeas, incluyendo Telecinco, Probitas Pharma o la eléctrica italiana Terna, han anunciado su intención de cotizar en las próximas semanas.
Este aumento de actividad, no obstante, se produce en un entorno muy frágil como reflejó la última colocación. Snecma vendió unos 1.200 millones de euros en acciones el viernes y pese al descuento que ofrecía apenas logró generar interés. Subió un leve 0,64%. La sobredemanda en la OPV de Telecinco y la solidez de la compañía, no obstante, juegan a su favor.
El comportamiento errático de los mercados en las últimas semanas ha alejado a muchos inversores de la Bolsa, algo que ha contribuido a empañar el éxito de las últimas OPV. La desconfianza persiste aunque los expertos señalan motivos para el optimismo. 'El volumen de los últimos meses está siendo bajo. La gente está temerosa aún pero las alternativas son pocas; se entra por eliminación. La renta variable aunque implique riesgo ofrece el potencial de rendimiento más interesante', comenta Andrés Vázquez de Safei.
La sequía de OPV de los últimos dos años y la mejora de los mercados desde marzo de 2003 han sido razones suficientes para que las empresas europeas se animen a buscar financiación en los mercados este ejercicio.
El riesgo que implica un debut en julio, un mes en el que desciende la contratación, hará que las próximas semanas estén animadas en términos de colocaciones siempre que el fracaso de las últimas operaciones no desemboque en cancelaciones.
La biotecnológica francesa Immuno Designed Molecules se vio obligada a suspender la colocación la semana pasada tan sólo un día antes de su estreno por la escasa demanda.
La OPV de Deutsche Postbank, muy esperada en Alemania, aún está en la cuerda floja por la falta de demanda. El sábado se decidió aplazar al miércoles la salida a Bolsa prevista para hoy, y ayer se anunció un recorte del 10% en el precio de salida y una disminución del volumen ofrecido para salvar la operación. 'El problema es que la compañía fijó una horquilla de precios superior a la que dio Deutsche Bank (uno de los colocadores) en un informe interno' explica Markus Scharhag de Merck Finck.
Telecinco ha fijado un precio máximo muy atractivo (10,15) que facilitará el éxito de la OPV. En el mercado gris los inversores institucionales compraban a 11,5 euros el viernes. La compañía fijará el precio definitivo mañana.
Claves. Abordar la inversión como la compra de una casa
P ¿Cuál es el motivo que ha llevado a las empresas a salir a Bolsa?R Las empresas salen en mayor cantidad porque piensan que las posibilidades de ingresos son mayores tras la recuperación de los mercados en los últimos 12 meses. 'Puedes ganar entre un 25% y un 30% más que hace un año', explica Jaime Hoyos de la gestora de Crédit Agricole.P ¿Qué debe tener en cuenta el inversor?R Lo principal es recordar que OPV no es sinónimo de enriquecerse con rapidez. No todo lo que salga al mercado es necesariamente una buena opción ni todos los precios atractivos. Los expertos aconsejan abordar la compra de acciones como la de una casa. Entender la compañía y buscar asesoramiento para mirar el precio y saber valorarlo adecuadamente.P ¿El aumento de OPV es un síntoma de salud del mercado?R El aumento de actividad bursátil ayuda a mejorar la confianza de los inversores hacia la Bolsa. 'En general es positivo que haya salidas a Bolsa si el inversor lo entiende como una forma de financiar el crecimiento empresarial', explica Ramón Esteruelas de la gestora de ING.P ¿Existe riesgo de que el aumento de colocaciones resulte excesivo?R El mercado de OPV se recupera con lentitud tras la sequía de los últimos años. 'Las cifras aún están muy lejos de la media normalizada de los últimos 10 años', comenta Joan Bonet de Credit Suisse. Por otra parte el hecho de que las próximas debutantes vengan de sectores tan diversos como los medios de comunicación, industria, salud o banca es positivo por la selección que implica. Los inversores tendrán más opciones para diversificar sus carteras.P ¿Es necesario ofrecer calidad para asegurar el éxito de una OPV?R Los inversores se contentan con rentabilidades menores hoy en día dada la escasez de alternativas de inversión pero exigen más calidad, algo que forzará a las empresas a salir a precios atractivos para garantizar el éxito.
El valor de las colocaciones suma 11.000 millones este año
El mercado de OPV en Europa se recupera después de dos años de sequía. En lo que va de año el valor de las salidas a Bolsa en las que han participado los principales bancos de inversión alcanza ya los 11.024 millones de euros, según datos de Bloomberg.Esta cifra casi dobla los 6.194 millones de euros que supusieron estas operaciones en todo 2003.Las colocaciones anunciadas para los meses venideros hacen prever que esta cifra irá en aumento y para final de año se acercará más a los 22.687 millones de euros que supusieron estas operaciones en 2001. En 2002 alcanzaron los 10.685 millones de euros.