Altadis encaja bien el fallo judicial negativo al plan de despidos en Francia
La presión de la UE contra el tabaco y la paralización del plan de reestructuración en Francia complican el panorama de Altadis. Pero los expertos se quedan con que los tribunales sí justifican la reestructuración, aunque no acepten el plan. Tras el susto del martes, el valor subió ayer un 0,4%.
Es un activo para carteras conservadoras y para estar a largo plazo. Altadis, fruto de la fusión entre Tabacalera Española y la francesa Seita, sufrirá a corto plazo el castigo derivado de la incertidumbre en que la justicia francesa ha dejado el plan de reestructuración, que en ese país implicará en principio la desaparición de 533 puestos de trabajo y el cierre de tres plantas.
El Tribunal de Gran Instancia de París decidió el martes pasado rechazar el proyecto de reestructuración, al considerar 'insuficiente' el plan social de recolocaciones. El valor fue el más castigado del Ibex, con un retroceso del 1,39%, pero ayer subió un 0,4% y se situó en 24,9 euros, unos 28 céntimos por encima del promedio en lo que va de año. 'El valor ha sobrerreaccionado', aseguraba ayer un experto de Ahorro Corporación. 'Aunque con cierto retraso, el plan se llevará a cabo', sostiene el analista, cuya recomendación es mantener, con un precio objetivo de 26 euros.
'Es difícil cuantificar el impacto del posible retraso, pero será limitado y no afectará a la valoración de la compañía', asegura David Cabeza, de Renta 4. Esta firma mantiene su recomendación de neutral y recuerda que Altadis es un valor defensivo clásico: 'Porque la demanda de tabaco es muy rígida, lo que da visibilidad al resultado, y porque tiene una buena política de retribución al accionista, con un dividendo superior al 3%'.
La compañía aprobó en la junta de accionistas del martes pasado un dividendo de 0,80 euros, de los que 0,45 serán abonados el próximo día 22, en vísperas de la reunión que la empresa y los sindicatos mantendrán para llegar a un acuerdo sobre la reestructuración en España.
Sólo UBS decidió ayer recortar su valoración de comprar a neutral, al calor de las noticias de París. El banco suizo ha rebajado un 3% la previsión de beneficios para 2005 y ha bajado el precio objetivo de 28,5 a 27,5 euros, lo que aún le da un potencial de revalorización del 10,9% sobre los 24,79 euros a los que cerró ayer en el mercado francés.
El interés de British American Tobacco, catalizador al alza
Es el candidato ideal. Así ve British American Tobacco a Altadis. 'El interés recurrente de BAT por Altadis es uno de los factores que animan al valor', reconoce Ahorro Corporación. De hecho, BAT lleva meses pensando la forma de entrar en España y Francia.Como factores de riesgo, los analistas reconocen que en el mercado francés da muchos disgustos. París ha aprobado tres subidas consecutivas de los impuestos que ha hecho que el tabaco rubio cueste el doble en Francia que en España. Así, es lógico que la venta de cigarrillos rubios cayera un 22% en el primer trimestre.