Banco Popular

recomendacion

Neutral

riesgo

Bajo

precio

44.6

cartera

NO

descripcion

BANCO POPULAR ESPAçOL fue constituido en 1926. En la actualidad es la cabeza de un grupo financiero que incluye cinco bancos regionales ¦mdash;los de Andalucía, Castilla, Crédito Balear, Galicia y Vasconia¦mdash; así como de otro tipo de sociedades financieras que complementan su negocio.

Es el tercer banco español por volumen de activos y capitalización bursátil. La entidad mantiene un modelo de perfil de riesgo reducido, concentrando su esfuerzo de crecimiento en el mercado doméstico minorista, en el que sus principales objetivos son colectivos profesionales y PYMES, a la vez que se aleja de los criterios de diversificación y expansión internacional por los que han optado los grandes como BBVA y SCH.

Su apuesta por las nuevas tecnologías, más moderada que la del resto sus competidores, se centra en bancopopular-e.com, el cual opera exclusivamente por Internet, diferenciándose de la oferta de la banca tradicional.

La banca privada y la gestión de activos constituyen también una de las prioridades estratégicas del grupo. Con el objetivo de incrementar la cuota de mercado en gestión de activos, el banco ha comenzado a ofertar a través de su red comercial, la venta de fondos de terceros. Por otra parte, en el negocio de banca privada cuenta con la plataforma del grupo Iberagentes.

Entre su accionariado sobresalen Allianz y Sindicatura de Accionistas de BPE.

De entre las empresas participadaspor la entidad destacamos a la inmobiliaria Bami.

estrategico

Precio: 39,37 euros (01/04/03)

Resultados sin sorpresas para Popular, que continúa sobresaliendo por encima del resto de la banca española en lo que a rentabilidad y eficiencia se refiere.

Puntos fuertes:

Puntos débiles:

Mantenemos nuestras recomendación en NEUTRAL con un precio objetivo de 44,6 euros.

financiero

En 2002, el grupo ha proseguido su estrategia de crecimiento rentable, centrado principalmente en el negocio de banca comercial minorista. En un entorno económico desfavorable, Popular ha cumplido sus objetivos con un incremento de su beneficio neto del 12%. En cuanto a cuota de mercado, el crecimiento ha sido significativo en depósitos y aún más en créditos, donde ha reforzado su posición al aumentar al 100% su participación en el Banco Popular Hipotecario.

Aunque la entidad no ha facilitado previsiones para 2003, Ron, consejero delegado, ha señalado que Popular proseguirá este año con su ¢política de crecimiento equilibrado y rentable¢, para lo cuál impulsará tanto el negocio de Pymes como la segmentación de clientes a través de la banca personal y privada, cuyo objetivo es cuadruplicar la cuota de mercado actual hasta alcanzar el 8%.

Resultados cuarto trimestre de 2002

Popular ha presentado unos buenos resultados de 2002, en línea con lo estimado, cumpliendo las expectativas que se había fijado en el año, +12,1% en BPA y superando el objetivo de clientes (+9,3% vs. 8% estimado). Aun cuando se reducen los diferenciales, sus cifras continúan destacando frente al resto del sector por su eficiencia, solvencia y elevada rentabilidad.

El margen de intermediación ha aumentado un 13,5% gracias a la fuerte expansión en volúmenes (inversión crediticia +23,4% con una elevada aportación del crédito hipotecario; recursos de clientes +15,8%). A pesar de esta fortaleza, trimestralmente se aprecia una ralentización en el crecimiento de esta partida, fruto de la desaceleración económica, la caída de los tipos de interés y la competencia existente. No obstante, es el más fuerte de los cuatro mayores del país (Bankinter +5,6%; BBVA ­11,5%; SCH ­8,76%).

El margen ordinario cae respecto al financiero como consecuencia de la floja aportación de las comisiones (+0,9%), afectadas por el mal comportamiento de los mercados en el año así como por el descenso de los resultados por operaciones financieras (-35,6%). Partida esta última extremadamente volátil que se ha visto negativamente influida por el retroceso de los resultados por negociación de activos financieros y una mayor necesidad de saneamiento de las carteras.

Los costes han continuado con una buena evolución, incrementándose ligeramente respecto a 2001 (+4,5%), sobre todo por el crecimiento de la partida de costes generales (+9,9%) debido a la mayor dotación en medios informáticos. La buena marcha de los ingresos ha permitido a la entidad seguir mejorando su ratio de eficiencia (35,7% Vs. 37,2% en 2001). En esta materia, el grupo sigue manteniendo una ventaja comparativa de casi 15 puntos porcentuales sobre el conjunto de la banca (50,6% a septiembre 2002).

En cuanto a la gestión del riesgo, la morosidad se ha mostrado contenida en niveles bajos (0,89%) pero con una clara tendencia al alza a lo largo del año. El notable incremento en volúmenes ha provocado un sensible aumento en provisiones (+23,3% manteniendo la prima de riesgo crediticio de 2001).