Se incumple el objetivo de inflación en la eurozona

La inflación en la zona euro ha terminado 2002 en un 2,3%, ligeramente por encima del objetivo del BCE (2%). Esto podría impedir una nueva relajación de la política monetaria europea. Sin embargo, si analizamos los componentes de la inflación europea, vemos que el único que se ha acelerado claramente es el energético, que ha pasado de una tasa interanual del -4,6% en diciembre 2001 a una del 3,6%. Los precios de los servicios, que se aceleraron marcadamente a lo largo de 2001, han aumentado su tasa interanual en sólo dos décimas a lo largo del último ejercicio. Y el resto de los componentes, especialmente el alimenticio, han reducido su tasa de incremento. Hay pocas razones, por tanto, para esperar una acción monetaria restrictiva. En la comparación con la experiencia española, el diferencial se ha ampliado a lo largo del año, habiéndose mantenido en el último trimestre en 1,7 puntos. En 2003 se va a reducir, pero va a estar por encima de 1,3 puntos, lo que supone un coste muy importante en términos de competitividad frente al resto de la eurozona.