Banif apuesta por las 'telecos' y los sectores defensivos
La recuperación de las economías aún tardará en llegar, pero se materializará antes en EE UU que en Europa. No en vano, en Banif no descartan una nueva rebaja del precio del dinero en Europa. A la espera de que desaparezcan las incertidumbres en las Bolsas apuestan por valores defensivos.
Las revalorizaciones que han registrado los mercados de valores en las primeras jornadas del año no significa que ésta vaya a ser la tónica de todo el año ni que la desaceleración económica haya quedado atrás. Al menos esto es lo que se desprende de la estrategia para 2003 de Banif. El año comienza cargado de incertidumbres. La más destacable es la posibilidad de un conflicto bélico entre EE UU e Irak, que podría lastrar la evolución de los activos defensivos, y que, a corto plazo, desestabilizaría los mercados de valores. Pero no es la única duda. 'El bajo crecimiento de las economías, sobre todo europeas donde Alemania es el principal foco de incertidumbre, sigue siendo uno de los motivos de preocupación'. Además, la publicación de los resultados empresariales seguirá centrando la atención de los inversores.
Para Ana Rivero, directora de análisis de Banif, la diferencia entre ambas zonas se pondrá aún más de manifiesto en 2003. Así, estiman un crecimiento del 2,7% para EE UU y del 1,7% en la zona euro, tasa que podría ser revisada a la baja a medida que se conozcan nuevos indicadores.
Este diferencial de crecimiento se refleja en la política monetaria que barajan estos expertos. 'Compartimos la opinión de que las subidas de tipos se iniciarán en EE UU a partir de la segunda mitad del año'. Algo muy distinto de lo que podría suceder en la zona euro, donde no descartan una bajada adicional de los tipos hasta el 2,50%.
En este contexto, los analistas de Banif se inclinan por la renta variable estadounidense, donde mantienen una recomendación de neutral, en detrimento de la europea, donde están infraponderados.
En Europa apuestan por tomar posiciones en los valores de carácter defensivo -sobre todo tras las revalorizaciones que han registrado los valores de crecimiento en las primeras jornadas de enero- a la espera de que se resuelvan las incertidumbres que atenazan los mercados.
Sus apuestas sectoriales se centran en seguros, donde esperan buenos resultados y un mejor comportamiento en Bolsa tras el saneamiento de sus balances; electricidad y gas, con un atractiva rentabilidad por dividendo; construcción, 'que en situaciones de inestabilidad se comportará mejor que el mercado', y petróleo, un sector que puede verse, a su juicio, favorecido por las tensiones bélicas y el alto precio del crudo.
Además, estos expertos se muestran optimistas con el sector de telecomunicaciones, donde como en los anteriores están sobreponderados. 'Las medidas de reestructuración que han llevado a cabo en 2002 como el control de las inversiones, reducción de deuda y su capacidad para generar cash flow, principalmente en lo que concierne a las operadoras del sur de Europa, las convierte en apuestas muy atractivas'. En este sentido, se decantan por Telefónica, Telecom Italia y Vodafone.
En lo que respecta a España, el Ibex seguirá muy pendiente de la situación de Latinoamérica, por las inversiones que mantienen las compañías con más ponderación en la Bolsa, que en su opinión empieza a dar visos de mejora. Dentro de la Bolsa se decantan por valores 'que combinan una importante solidez y unas valoraciones realmente atractivas, fruto de unos excesivos castigos durante 2002'. Telefónica, Repsol, Endesa, ACS e Iberia son algunas de sus preferencias.