Cautela con Vivendi Universal
Vivendi Universal podría ofrecer a BT Group y a SBC Communications sendas ofertas en efectivo por sus participaciones en Cegetel. Con esta operación, Vivendi podría incrementar su participación en Cegetel del 44% al 85% y el importe a pagar sería similar al ofrecido por Vodafone. Vivendi realizaría un primer pago a las dos compañías seguido por pagos diferidos una vez completada la operación.
A pesar de este nuevo acercamiento para obtener la mayoría de Cegetel, Vivendi no descarta deshacerse por completo de su participación en la operadora de telecomunicaciones y sanear de un plumazo su balance (recordamos que Vodafone le ofrece 7.000 millones de euros por su participación, aunque Vivendi ha pedido 9.000). La deuda de Vivendi alcanza los 17.000 millones.
El atractivo de Cegetel para Vivendi es su fuerte generación de flujos de caja a la que no quiere renunciar. Al venderla, sanearía su balance, pero hipotecaría una fuente de caja constante para el futuro, bastante necesaria para compensar la ciclicidad del negocio de medios. Para controlar los flujos de caja de Cegetel Vivendi necesita incrementar su participación, la cuestión es cómo financiar la adquisición.
Según y cómo se desarrollen los acontecimientos finales ésta puede ser una buena historia de recuperación, pero por el momento recomendamos cautela.