Stoxx lanza índices especializados para mercados alcistas o bajistas

Lo que distingue una empresa de crecimiento de una defensiva es que la primera destina el dinero que obtiene a seguir expandiéndonse, entrando en nuevos mercados o negocios, mientras la otra prefiere retribuir al accionista. En épocas de mercado alcista, el mercado suele premiar el crecimiento de las empresas, mientras en épocas como la actual se valora más el dividendo o un PER bajo que la expansión.

Stoxx ha elaborado índices paneuropeos y de seis países distintos según este criterio, que tiene en cuenta el PER (pasado y esperado), el ritmo de crecimiento de los beneficios (también pasado y esperado), la rentabilidad por dividendo y la relación entre el precio y el valor en libros de la empresa. La clasificación va más allá de los sectores y, por ejemplo, hay empresas de tecnología o telecos defensivas y aseguradoras de crecimiento.

Stoxx aún no ha elaborado índices de crecimiento para España. No obstante, las empresas españolas sí están clasificadas según este criterio. Entre los valores de crecimiento están Amadeus, BBVA, Bankinter, Gamesa, Indra, Acciona, Inditex, Prisa, Altadis, Terra, Móviles, Telefónica, Fenosa, Sogecable o Zeltia. Entre las compañías defensivas se incluyen las autopistas, Popular, Santander, Sabadell, Carrefour, FCC, Acerinox, Iberdrola, Iberia, NH, Red Eléctrica o Sol Meliá.

Obviamente, el que un valor esté presente en uno de los índices significa una garantía de comportamiento futuro. Pero, a nivel agregado, y como muestra el gráfico superior, las compañías defensivas son mejores en épocas malas y las de crecimiento en periodos de bonanza.

Este tipo de enfoque está muy desarrollado en Estados Unidos, donde hay fondos cotizados en Bolsa que replican distintos índices de empresas de crecimiento o de empresas de carácter defensivo.