Ojo a los resultados de SAP

SAP es líder en la fabricación de software para grandes compañías. Por lo tanto, se trata de la mejor opción dentro del sector para invertir.

Sin embargo, la percepción a corto plazo con la empresa es de precaución. SAP cuando publicó resultados a mediados de enero se comprometió a conseguir un incremento de ingresos del 15% para 2002 y una expansión en márgenes operativos del 1%. Además, por primera vez en ocho meses, mostró un mayor crecimiento en la venta de licencias en la zona americana (+2%) frente a la caída de Europa (-6%); especialmente en Alemania (-15%).

La situación actual, sin embargo, nos hace desconfiar del logro de dichos objetivos. El lunes, otro fabricante de software, Peoplesoft, hizo una rebaja en las estimaciones de ventas en un 25%. Esta decisión está en línea con lo que ya hizo Oracle a principios de marzo. A esto se une también el retraso de la recuperación del gasto empresarial en software hasta 2003.

Pensamos que es muy difícil que SAP mantenga estas expectativas cuando sus competidoras más directas están bajando previsiones de beneficio. Actualmente cotiza con un PER de 50,6 veces frente a las 31 veces de Oracle, y es muy complicado sostener este precio en las condiciones actuales. Aconsejamos tomar beneficios con anticipación a la presentación de resultados.