TPI, sobreponderar
TPI-Páginas Amarillas es la filial del Grupo Telefónica dedicada al negocio de los directorios telefónicos. La publicación de las páginas blancas y amarillas siguen concentrando la mayor parte de la generación de ingresos de la compañía. TPI tiene una estrategia de distribución de sus productos tradicionales a través de los medios de distribución más amplios posibles, principalmente vía telefónica, Internet, o a través de teléfonos móviles.
La oferta de productos por parte de TPI se pueden clasificar en dos clases bien diferenciadas:
1) PRODUCTOS EN SOPORTE PAPEL; De entre estos distinguir a Páginas Amarillas, guía básica que recoge a todas las empresas, comercios y profesionales que tengan contratada una línea básica de telefónica. Páginas Blancas, incluye números de particulares y empresas que tengan contratada una línea básica con telefónica. Europages, su finalidad es poner en contacto a empresas exportadoras con sus potenciales clientes, se encuentra disponible en tres soportes distintos(papel, CD-Rom, Internet).
2) PRODUCTOS MULTIMEDIA; Que a su vez se clasifican en; Páginas Amarillas Online, directorio de Internet que permite búsquedas de productos y servicios. Páginas Amarillas Habladas, es un servicio de consulta telefónica con toda la información de páginas amarillas. Nuevos lanzamientos de Internet, donde destacan el callejero de tu ciudad, páginas blancas Online, o el centro comercial virtual.
Estratégico
El incremento de su cifra de negocios y EBIDTA, tanto en España como en Latinoamérica, a pesar de la ausencia de ingresos publicitarios procedentes de Telefónica en Páginas Blancas junto con la ratificación de las previsiones de crecimiento de la cifra de negocios y EBIDTA fijadas para el conjunto del año y el elevado descuento con el que cotiza el valor nos lleva a mantener nuestra recomendación de SOBREPONDERAR a pesar de lo cual mantenemos el precio en REVISIâN a la espera de conocer los resultados anuales.
Financiero
La estrategia de TPI se centra en el crecimiento y diversificación para configurarse en una compañía multiproducto de implantación multicanal. El negocio de la compañía se divide en tres líneas de actuación: negocio editorial cuyo objetivo es potenciar la utilización y rentabilidad de las guías; desarrollo de los negocios en internet en especial todo lo referente a negocios B2B (comercio electrónico entre empresas) y B2C (comercio electrónico entre empresas y particulares) y por último consolidación de su posición de liderazgo en el mercado de directorios de habla hispano-portuguesa. La principal fuente de ingresos de la compañía, la publicidad insertada en sus directorios, muestra una elevada correlación con la evolución del PIB nacional.
En cuanto a su presencia internacional ejercida a través de las filiales de Telefónica en Latinoamérica aunque todas ellas presentan buenas perspectivas de crecimiento destaca el potencial del mercado brasileño.
Resultados del tercer trimestre de 2001
El grupo TPI obtuvo en los nueve primeros meses del año un beneficio neto de 46,5 millones de euros descendiendo un 2,7% con respecto a las cifras del tercer trimestre del año2000. Este descenso ha sido debido a los costes ligados a la adquisición de la compañía chilena Publiguías así como al desarrollo de la filial del grupo TPI Brasil.
Durante este período se han producido varios hechos significativos que dificultan la comparación trimestral de los resultados del grupo TPI: ausencia en TPI España de ingresos publicitarios procedentes de Telefónica en Páginas Blancas (en los nueve primeros meses del año 2000 se obtuvo un total de 21,5 millones de euros); inicio de la actividad comercial de TPI y su efecto en los gastos operativos y la consolidación de la filial chilena Publiguías al grupo a partir del 1 de enero del 2001.
Los ingresos obtenidos por el grupo han crecido un 42,1% con respecto a los nueve primeros meses del año 2000 hasta alcanzar los 375,3 millones de euros. Este aumento es consecuencia principalmente del incremento de los ingresos en el negocio editorial que crece un 39,5% hasta los 353,9 millones de euros.
El negocio de Internet continúa experimentando un fuerte crecimiento, alcanzando los 15 millones de euros, un 200,1% más que en el año 2000. Páginas Habladas crece un 75,9% hasta los 3,7 millones de euros de los que un 76% proceden de TPI España, un 19% de TPI Brasil y un 4% de Publiguías. A pesar de la no obtención de ingresos por la venta de publicidad de Telefónica en Páginas Blancas y al crecimiento de los gastos por operaciones un 53,1% frente al pasado año, el EBIDTA (resultado bruto de explotación del grupo) crece un 16,6%. Publiguías aporta un EBIDTA positivo de 20,5 millones de euros, recogiendo el impacto del nuevo marco contractual negociado con Telefónica CTC Chile. La compañía ha ratificado sus previsiones para el conjunto del año: crecimiento de entre el 18% y 23% en ingresos y de entre un 1%-5% en EBIDTA.
Tenemos que destacar de nuevo la poca representatividad de los resultados del trimestre frente a otros trimestres y sobre el conjunto del año, dada la elevada estacionalidad del negocio y la concentración del mismo en la segunda parte del año, sobre todo en lo que a publicidad de guías se refiere.