Gas Natural, neutral
El Grupo Gas Natural es el primer grupo gasista de España, con más de 5 millones de clientes, y uno de los mayores grupos empresariales del país. Su principal actividad es el aprovisionamiento, transporte y distribución de gas natural, con una cifra de negocio que supera los 400.000 millones de pesetas.
Hasta Junio del año 2000, Gas Natural había estado desarrollando su actividad en régimen de monopolio. En esa fecha se produce la liberalización del sector, aunque está liberalización no ha venido acompañada de una competencia real, ya que Gas Natural controla la totalidad del aprovisionamiento y distribución del gas en España y un 85% de la red de distribución.
La compañía tiene sus miras puestas en Sudamérica para su expansión internacional, y ha adquirido importantes distribuidoras de gas en países como Argentina, México, Brasil y Colombia.
El Grupo está formado por la compañía Gas Natural SDG, principal distribuidora de gas natural en España; Enagás, compañía de aprovisionamiento y transporte; 15 compañías de distribución de gas en España; y la filial argentina Gas Natural BAN.
Estratégico
Los cambios regulatorios para el sector gasista en España, con una reducción de tarifas y una apertura del mercado, dificultarán el mantenimiento de la tasas de crecimiento registradas por la compañía en los últimos trimestres. Como contraposición, el considerable aumento de sus cifras de negocio, especialmente en sus filiales latinoamericanas, nos lleva a mantener su precio objetivo en 23 euros, situando la recomendación sobre el valor a NEUTRAL.
Financiero
El crecimiento del Grupo Gas Natural fuera de España, especialmente en Latinoamérica, va a permitir ampliar el ámbito de sus actividades, potenciando la generación de economías de escala y reforzando su posición como empresa multinacional. La compañía se encuentra inmersa en un intensivo plan de inversiones con el objetivo de captar el mayor número de clientes cara a la liberalización del mercado en el 2003. Precisamente esta liberalización del mercado es el principal problema que se le presenta a la compañía, ya que esta ha venido desarrollando su actividad en régimen monopolístico, y la liberalización le obliga a buscar caminos alternativos para que no se vean afectados sus márgenes, entre estas vías alternativos destacan la expansión internacional, a través de la compra de distribuidoras de gas en países latinoamericanos, y la participación en otros mercados, como puede ser el eléctrico o el de las telecomunicaciones.
Su expansión en el sector eléctrico se centra, hoy en día, en dos proyectos de generación eléctrica en San Roque (Cádiz) y en Sant Adriá del Besós (Barcelona), se prevé que estos proyectos entren en fase de prueba a finales de este año e inicien sus actividades en el año 2002.
La intención de crecimiento en el sector de telecomunicaciones se manifiesta a través de la creación de nuevas áreas especializadas en e-Business y Nuevos Negocios.
Resultados Tercer Trimestre 2001
Gas Natural ha mantenido en el tercer trimestre la buena línea que venía registrando en los períodos precedentes. Los resultados presentados por la compañía se han apoyado en la positiva evolución del resultado operativo, que ha podido compensar la ralentización del crecimiento de las ventas, consecuencia directa de una menor actividad industrial y el incremento de la competencia en el sector.
Gas Natural ha registrado un incremento, en términos interanuales, del 15,1% en el beneficio neto de los nueve primeros meses del presente ejercicio, basándose principalmente en el aumento del EBITDA de la compañía, el cual se ha situado, en los 1.046 millones de euros, un 9,4% más que la cifra conseguida en el mismo período del año anterior.
El Ebitda de la compañía se ha situado en 1.046 millones de euros, un 9,3% más que el registrado en el ejercicio anterior. El estancamiento sufrido por las ventas se ha visto compensado con el fuerte incremento registrado por los clientes doméstico-comerciales(+8,4%) y por el buen comportamiento del área latinoamericana, que han obtenido un crecimiento en el resultado operativo neto del 20%, siendo especialmente significativo el hecho de que todos los países en los que la compañía tiene presencia han registrado una tasa de crecimiento de dos dígitos, con la excepción de Argentina.
La cuenta financiera sufre el notable incremento del 11% registrado por la deuda, mientras que los resultados extraordinarios han tenido un comportamiento positivo gracias a la contabilización de unos inmuebles que la compañía poseía en Madrid.
La actividad de Gas Natural sigue estando marcada por la incertidumbre sobre la aplicación de la nueva legislación, que podría significar una reducción de tarifas y una apertura del mercado a la competencia, si bien, de aplicarse el marco regulatorio que maneja la compañía, el efecto negativo de estas medidas debería ser muy relativo por la escasa pérdida de cuota de mercado y unas tarifas que seguirían siendo altamente rentables para la compañía.