La inversión máxima en Inditex rondará el millón de pesetas

No hará falta sorteo. Los inversores particulares que han pedido acciones entre el 7 y el 14 de mayo en la oferta pública de venta (OPV) de Inditex tienen asegurado recibir un mínimo de 80 acciones (unas 200.000 pesetas). Además invertirán en torno al 9% de lo pedido por encima de esa cifra, lo que sitúa la adjudicación máxima (para mandatos de 10 millones) algo por encima del millón de pesetas.

Inditex fijó el lunes en 14,90 euros (2.479 pesetas) el precio máximo por acción a pagar por los inversores particulares en la OPV por medio de la cual la compañía empezará a cotizar en Bolsa el próximo 23 de mayo. Ese precio (que supone valorar Inditex en 1,54 billones de pesetas) será el definitivo para los particulares, a menos que el día 21 se fije uno inferior para los inversores institucionales, en cuyo caso ese menor precio sería aplicable también al tramo minorista. Los empleados, con un 10% de descuento, pagarán un máximo de 13,41 euros.

Según los datos facilitados por la empresa, en el tramo minorista se han presentado 518.778 mandatos de compra por un importe total de 5.195,47 millones de euros (864.453 millones de pesetas). Al precio máximo, eso supone 5,2 veces los 63.063.583 inicialmente asignadas a los particulares.

Los empleados de Inditex, por su parte, han presentado 2.711 mandatos de compra por 3.531 millones de pesetas, con lo que sólo se cubre el 28% de la oferta destinada a dicho tramo. Así, quedan en torno a 3,5 millones de acciones, que previsiblemente serán trasvasadas al tramo minorista general.

Previsiones de prorrateo

Con las cifras publicadas puede realizarse una previsión de la inversión correspondiente a cada mandato. Para empezar, está asegurado un mínimo de 80 acciones, que es el número entero que resulta de dividir 200.000 pesetas entre el precio máximo fijado el lunes (2.479,15 pesetas). Eso supone una inversión de 198.332 pesetas como mínimo. Puesto que hay 518.778 mandatos, ese primer reparto consumirá unos 41 millones de acciones.

Tras el reparto lineal quedará una demanda insatisfecha de más de 700.000 millones de pesetas y una oferta disponible -contando ya con el trasvase desde el tramo de empleados- de unos 25 millones de acciones (algo más de 60.000 millones de pesetas). Se procederá a un reparto proporcional (a sumar a las primeras 80 acciones) en el que se adjudicará en torno al 9% de lo pedido por encima de las 200.000 pesetas.

Así, puede calcularse que la inversión máxima, la correspondiente a un mandato de compra de 10 millones de pesetas, se situará algo por encima del millón de pesetas. A las peticiones de un millón les corresponderán menos de 300.000 pesetas.

Esas previsiones están sujetas a dos salvedades. En primer lugar, los particulares pueden revocar hasta el viernes sus mandatos de compra. En los cálculos se ha supuesto un volumen de revocación y anulación de mandatos del 2,5%. Un mayor nivel de revocación elevaría el número de acciones recibidas. En segundo lugar, Inditex aún puede ampliar el tramo minorista a costa de los institucionales en 21,2 millones de acciones, lo que elevaría el porcentaje de prorrateo del 9% al 16%, aproximadamente.

Esa ampliación, no obstante, parece muy poco probable, dado que la sobredemanda es mayor en los tramos institucionales que en el minorista. Con cuatro días de peticiones por delante, en el tramo institucional español las propuestas de compra sumaban 1,1 billones de pesetas, y en el tramo internacio-nal rondaban los 3,3 billones de pesetas. En ambos casos la demanda suponía ya 25,6 veces la oferta disponible.

En el conjunto de la OPV la demanda suma 5,3 billones, lo que al precio máximo supone 15 veces la oferta inicial.