La cotización del Santander en EE UU se desploma un 6,36% tras el anuncio mientras la firma adquirida se dispara
La entidad española aprovecha su tirón en Bolsa para limitar el impacto de la operación: mantendrá el dividendo pero recorta el ratio de capital
El Banco Santander sufre una severa caída en Bolsa a causa del anuncio de la compra del estadounidense Webster Bank. Los títulos que cotizan en Wall Street representativos de acciones (denominados ADS) han cerrado con una bajada del 6,36% después del anuncio, mientras que las acciones de la entidad comprada se han revalorizado un 9%. Así, los ADS (American Depositary Shares) del banco español cotizan a 12,23 dólares y los títulos de Webster, a 71,95.
El banco español ofrece 2,045 acciones propias más 48,75 dólares en efectivo, lo que a precios actuales supone 73,4 dólares por acción. La oferta estaría ahora cotizando con una leve prima del 2,4%, dentro de los parámetros que el mercado aplica a las operaciones amistosas sobre las que no prevé una mejora de la propuesta o una pugna de varios compradores.
La caída en Bolsa del banco español obedece, pues, a esta operación de arbitraje. El veredicto del mercado llegará en el arranque de la jornada del miércoles, pues, por un lado, el Santander negocia mucho más volumen en España respecto a Estados Unidos y, por otro, la entidad española es varias veces más grande y la operación no tiene tanto impacto para su tamaño.
La compra, eso sí, supondrá para los accionistas actuales del Santander una ampliación de capital y consumo de reservas. Implica una ampliación de capital de unos 330 millones de acciones nuevas del Santander, que se entregarán en forma de ADS. Ello supone una cantidad en el entorno de los 3.700 millones de euros, según el precio de cierre de la entidad de este martes (11,09 euros por acción).
La parte en efectivo para cubrir los 48,75 dólares por título de la entidad absorbida (el 65% de la operación, en torno a los 6.500 millones de euros) se financiará con cargo a reservas, pero sin tocar los pagos de dividendo comprometidos. La entidad ha asegurado que mantendrá intactos sus compromisos de remuneración al accionista, incluida la recompra de acciones por 5.000 millones de euros aprobada hoy. Este importe entra dentro de los objetivos ya anunciados por el banco, 10.000 millones de euros en recompras entre los ejercicios 2025 y 2026. La entidad no ha detallado próximos objetivos de dividendo; los dos últimos pagados (noviembre y mayo) suman 22,5 céntimos de euro, un 2% de la cotización.
Eso sí, las medidas de solvencia de la entidad sufrirán un pequeño arañazo: el ratio de capital de máxima calidad (CET1) bajará desde el 13,5% actual. La entidad asegura que su estimación para este termómetro se situará “cómodamente por encima del objetivo de 12% [fijado en] el Investor Day para 2025”.
El excelente desempeño de la entidad española en Bolsa facilita la compra con un menor impacto para el accionista. En los últimos 12 meses el banco español se ha disparado un 120%, hasta alcanzar un valor de mercado de 160.000 millones de euros. Por su parte, Webster Financial ha avanzado un 20% en 12 meses; un peor comportamiento al que cabe sumar el impacto del dólar, que se ha depreciado un 16%. Así, la entidad estadounidense ha pasado de suponer el 14% del valor de mercado del Santander a principios de 2025 a solamente el 5,5%. Hace un año Santander valía unos 76.000 millones de euros (78.000 millones al cambio entonces) y Webster 10.800 millones, la relación justo antes de anunciarse a la opa era de 191.000 a 10.800.