Sin prórroga ni tiempo de descuento: MiCA ya está en plena aplicación en Europa, con Binance como gran ausente
Desde este miércoles solo las firmas con licencia podrán ofrecer activos digitales en el Viejo Continente. Unas 250 empresas están autorizadas en la región, 20 de ellas por el supervisor español
Parecía una fecha lejana, pero estos 18 meses han pasado en un suspiro. Este miércoles 1 de julio la normativa europea MiCA, que regula el mercado cripto en Europa, entra en plena aplicación en toda la región. Ya no habrá plazo transitorio ni prórrogas: las entidades que quieran operar con criptos deberán contar con la licencia. Las que no la tengan deberán facilitar la salida de sus clientes y permitirles migrar sus fondos a otros exchanges regulados, retirarlos o venderlos. En este año y medio, unas 250 entidades han recibido la autorización, según el registro provisional de la ESMA, 21 en España. La gran ausente en el mercado es Binance, la mayor plataforma de intercambio cripto en el mundo.
El proceso regulatorio ha sido tortuoso y ha evidenciado cómo los supervisores han enfrentado los procesos con doble vara de medir: algunos con una postura más estricta, otros con enfoques más laxos. El propio vigilante europeo, la ESMA, cuestionó el año pasado la falta de rigor del supervisor maltés a la hora de conceder una licencia. También hay mucha disparidad en el número de autorizaciones concedidas: mientras Alemania ha dado luz verde a 55 entidades, Grecia —donde se postuló Binance— no ha concedido ninguna, según los registros del supervisor europeo. En España se han autorizado 14 plataformas cripto y siete entidades de crédito, según fuentes de la CNMV.
Desde la industria apuntan que la regulación ha impulsado la consolidación y limpieza en el mercado. Otros hablan de concentración. No hay datos oficiales sobre cuántas empresas operaban antes de MiCA, pero sí estimaciones. Un informe de la empresa FazilCrypto con datos de Coincub estima que en 2024 había más de 2.700 proveedores cripto en Europa repartidos entre los distintos registros nacionales, frente a las 250 entidades con licencia a día de hoy: una cifra que se elevará en los próximos meses, ya que el registro del regulador europeo recoge con retraso las inscripciones de las empresas.
No obstante, el fin del plazo transitorio no supone el cierre del proceso regulatorio. Muchas empresas siguen tramitando su licencia y no se verán afectadas por un cierre definitivo, sino por una suspensión de su actividad hasta que no obtengan la autorización. Solo en España, 19 expedientes siguen en tramitación, según fuentes de la CNMV. Iñigo Olalla, asociado de Bird&Bird, considera que la regulación no ha reducido el mercado, sino que lo ha hecho más seguro para los consumidores y lo ha acercado a los estándares del sistema financiero. “Se ha centralizado el mercado. MiCA da luz a un mundo que nacía con una finalidad muy concreta, que es la descentralización de los servicios financieros, y que no encajaba con el actual. El término medio es que los players no pueden estar al margen. Prueba de ello es que muchos bancos tradicionales ya cuentan con licencia MiCA”, señala.
Los expertos consultados hacen un balance positivo del proceso regulatorio. “Al principio los trámites eran largos y había cuestiones poco definidas. Ahora las entidades son más conscientes de que las cosas hay que hacerlas bien o no te dan el expediente. Y el regulador ha aprendido muy rápido”, afirma Beatriz Benítez, directora de Regulación Financiera en finReg360.
Así, en los últimos meses el goteo de licencias se ha convertido en una ola. En España, la CNMV ha pisado el acelerador: la primera autorización fue para BBVA en marzo de 2025. En verano llegaron Bit2Me, Cecabank y Openbank y, en la segunda mitad del ejercicio se sumaron entidades como Renta4. En los últimos meses se ha alcanzado la veintena de autorizaciones y desde finReg360 prevén nuevas tandas en julio y septiembre.
“Hay un factor clave que ha acelerado los procesos. Cuando presentamos el primer expediente en septiembre de 2024 existía MiCA, pero no los reglamentos delegados ni la normativa de tercer nivel, o las preguntas y respuestas de la ESMA que fijan criterios interpretativos. Ese criterio supervisor, que se ha ido consolidando con el tiempo, ha agilizado los expedientes y claridad en aspectos que antes generaban discusión con el regulador”, explica Pablo Corredoyra, asociado principal de finReg360. Un ejemplo son los planes de salida para las entidades sin licencia. En los primeros expedientes, las empresas los detallaban según su propio criterio: pero el regulador exigía mucho más detalle. Cuando se publicaron los criterios interpretativos, los expedientes ya eran más completos.
Consolidación y MiCA2
Si MiCA ha contribuido a depurar el mercado, en los próximos meses se espera una mayor consolidación y operaciones corporativas. Mariona Pericas, directora de Regulación Financiera de finReg360, apunta que ya hay movimiento, aunque no será inmediato. “Contar con la licencia hace a las empresas más atractivas y aporta la seguridad jurídica necesaria para que se produzcan esos movimientos. Da músculo”, explica.
Desde Bird & Bird coinciden en esta lectura. “Se ha generado muchísimo negocio que no puede quedarse en el aire. A las entidades no les compensa haber invertido tanto tiempo y recursos en construir estructuras que cumplan los requisitos para que, por no alcanzar los requisitos mínimos, desaparezcan. Los proveedores autorizados tendrán margen para negociar con aquellos que no lo han logrado, lo que favorecerá una mayor concentración del mercado”, señala Iñigo Olalla.
La industria ya está en ebullición. Fuentes del sector reconocen que las entidades reguladas están en conversaciones con empresas sin licencia para traspasar sus clientes mientras culminan sus procesos de autorización. Otras, en cambio, aseguran haber recibido propuestas de actores interesados en entrar o reforzar su presencia en el mercado europeo, como plataformas asiáticas. Asimismo, ha empezado también la batalla entre entidades por acaparar la cuota de mercado de aquellas firmas como Binance que se han quedado sin licencia, que no podrán captar nuevos clientes.
En los próximos meses se espera un asentamiento del sector, marcado por una mayor supervisión que dará a las autoridades más poderes sancionadores. Pero la sensación es que la industria ha alcanzado su primera meta, aunque le quedan varias en el horizonte. La próxima vendrá de la mano de los legisladores europeos, que establecerán quién deberá autorizar y supervisar a las entidades criptos: si los distintos reguladores nacionales o la ESMA.
A más largo plazo, la atención del sector se centra en una segunda versión de MiCA. La Comisión Europea lanzó en mayo una consulta pública para abordar lagunas del marco actual y zonas grises que pretenden colmar en la próxima revisión de la normativa: los mercados de predicción, las stablecoins globales o la remuneración de estos activos, entre otros. La primera meta está superada, pero la verdadera prueba empieza ahora.