Tesco hace la lista de la compra
A los nuevos consejeros delegados les gusta establecer objetivos que sean fáciles de cumplir. Philip Clarke está haciendo justamente eso con su compromiso de lograr una vieja meta sobre el retorno del capital en cuatro años. El minorista británico estableció el 14,6% como objetivo para 2006, aunque sin fecha límite.
Pero se necesita un enfoque más disciplinado. Tesco se ha basado en su experiencia operacional en la exportación de una fórmula ganadora de economías de escala, en las mejores ubicaciones o una colocación cuidadosa. Con el antiguo CEO Terry Leathy, fue hábil en su expansión en los mercados emergentes y en impulsar las ventas en el extranjero. Pero el crecimiento se produjo a costa de los rendimientos. El compromiso de entregar un objetivo ya existente a cinco años para 2015 no es muy ambicioso. Aunque la oportunidad está ahí. Si Clarke tiene éxito, las acciones deberían responder. Los valores de Tesco están un 10% por debajo de hace un año y un 20% por debajo de cuando el mercado alcanzó su pico en 2007. Sin embargo, los ingresos y el beneficio antes de impuestos son un 30% más altos que hace cuatro años. La única compensación para los accionistas han sido los generosos dividendos.
El mensaje de Clark en su primera gran presentación se centró en "el enfoque y la energía". Las acciones bajaron en un mercado plano en los últimos números, y ahora el ratio precio-beneficios descuenta solo un 10,8% -sus rivales continentales Carrefour y Metro descuentan un 14%-.
Eso no muestra mucha fe en la habilidad de Clarke.
C. Hughes