'La reforma fiscal no resulta atractiva para los fondos'

Juan Uguet dirige las inversiones de Ibercaja Gestión, una de las diez mayores gestoras de fondos de inversión españolas, con un patrimonio bajo gestión superior a los 5.300 millones de euros. Para este experto, la reforma fiscal que prepara el Gobierno perjudica a los fondos de inversión al equiparar su fiscalidad ventajosa a la de otros instrumentos de ahorro.

¿Qué opina sobre la aprobación en España de los fondos de inversión libre?

Pensamos que es muy positivo que, después de mucho tiempo esperando, los españoles podamos invertir en este tipo de productos. Si bien a priori la regulación parecía apuntar hacia una amplia flexibilidad inversora, el último borrador de la circular sobre fondos de inversión libre parece apuntar a un endurecimiento de los requisitos de inversión.

¿Piensa que estos productos tendrán un éxito importante de ventas?

Dada la expectación que hay en el mercado hacia este tipo de productos y la capacidad diversificadora que pueden aportar a nuestras carteras de inversión, pensamos que la acogida será muy buena.

¿Como afecta la reforma fiscal anunciada por el Gobierno a los fondos?

La reforma fiscal no resulta atractiva para la inversión colectiva. Podríamos calificarla de neutra-negativa porque los fondos tendrán que competir con el resto de instrumentos de inversión sin la ventaja fiscal que antes tenían. La tributación del resto de productos pasa de ser la del tipo marginal del inversor al 18 %, equiparándose a la de los fondos de inversión.

¿Qué opina de los fondos monetarios dinámicos?

Pensamos que los fondos monetarios dinámicos seguirán creciendo de forma importante mientras los tipos de interés se mantengan en niveles bajos. Con la experiencia que puede dar el gestionar directamente más de 500 millones de euros en estos productos, podemos decir que si la gestión es buena y existe un riguroso control del riesgo, estos productos son muy atractivos para el inversor con fuerte aversión al riesgo.

¿Qué sectores cree se comportarán mejor en los próximos 12 meses?

Pensamos existe valor en las telecomunicaciones. A los precios actuales las compañías descuentan al infinito tan solo un crecimiento de los dividendos del 1,5%, hecho que resulta poco probable dada la generación de caja del sector.