Sacyr se queda sin recorrido al alza
Los expertos de Espírito Santo han iniciado la cobertura de Sacyr Vallehermoso (SyV) con una recomendación de neutral y un precio objetivo de 21,8 euros por acción. Esta valoración se sitúa un 5,5% por debajo del precio al que han cerrado la semana los títulos de la constructora.
SyV lleva una impresionante racha alcista en 2005 Sus acciones se han revalorizado un 95% desde enero. 'A pesar de este gran comportamiento en Bolsa, creemos que las acciones de SyV se encuentran ahora mismo correctamente valoradas', señalan desde Espírito Santo en el informe que han distribuido esta semana entre sus clientes.
Aunque el valor, en función de la valoración que le otorgan, se ha quedado sin recorrido, los analistas de esta sociedad de Bolsa justifican su recomendación de mantenerse neutral porque 'las perspectivas de negocio y resultados de la compañía son positivas y el potencial anuncio de la adjudicación de concesiones en los negocios de autopistas, construcción y servicios, podrían soportar la cotización en los actuales niveles'.
El buen momento de resultados y nuevas concesiones pueden sostener el valor
Uno de los aspectos que destacan los expertos acerca de SyV es su 'limitada exposición al ciclo económico', ya que las actividades con ingresos recurrentes suponen el 76% de la valoración de la compañía.
'Esperamos que la aportación de las actividades recurrentes como las autopistas, los alquileres y los servicios de concesiones se mantenga por encima del 50% del Ebitda a pesar del fuerte crecimiento esperado para el desarrollo de promoción residencial de Vallehermoso en los próximos ejercicios', aseguran los analistas.
Acerca de la deuda financiera neta de SyV, desde Ibersecurities reconocen que ésta podría aumentar en otros 1.000 millones de euros para situar el endeudamiento en los 8.300 millones a finales del ejercicio 2006. 'Incluso si asumimos un escenario económico más negativo, creemos que la compañía tiene los suficientes instrumentos para manejar su situación financiera antes de tener que llegar a una ampliación de capital', matizan.
Los analistas de Espírito Santo advierten en su informe acerca de potenciales riesgos que podrían afectar a la marcha del valor en Bolsa. Entre ellos, el más destacado es el impacto que podrían tener en la cotización determinadas variables macroeconómicas, especialmente en lo que se refiere a una subida de los tipos de interés. Sin embargo, con respeto a la evolución del precio del dinero en el área euro los analistas de esta firma de Bolsa no auguran 'un incremento de los tipos en el corto plazo'.
Otro de los riesgos que ven los expertos es que si la compañía decide realizar nuevas adquisiciones para diversificar sus actividades, principalmente en el sector servicios, donde la compañía prevé invertir alrededor de 400 millones de euros en los próximos dos años, 'podrían conllevar una pequeña ampliación de capital', con el efecto dilutivo que esta operación tendría en la acción.
Después de lo que Ibersecurities califica como 'aventura BBVA' (el intento fallido de ganar peso en el capital y en el consejo de banco), los analistas esperan que el equipo gestor, 'esté más centrado en su negocio principal'.