TPI pierde la seducción
La facturación de Telefónica Publicidad e Información (TPI) correspondiente a los nueve primeros meses del año alcanzó los 446 millones de euros, situándose en línea con las previsiones de JPMorgan. Sin embargo, el beneficio bruto de explotación (Ebitda) batió las estimaciones del banco de inversión estadounidense, al alcanzar los 161 millones
A pesar de las buenas cifras, los expertos de JPMorgan han decidido mantener su recomendación sobre los títulos de la empresa editora de las páginas amarillas en neutral, al disponer de escaso recorrido. La valoración que hace esta firma de inversión sobre TPI es de 6 euros por acción, un 1,8% menos que el precio al que cerraron los títulos la semana.
'TPI es la compañía del sector de directorios telefónicos en Europa que cotiza con los múltiplos más altos, sin embargo también es la que ofrece una mayor rentabilidad por dividendo y la que tiene mayor potencial de crecimiento en beneficios', señalan los analistas de JPMorgan. 'Necesitaría apalancarse más para gozar de mayor potencial de revalorización, algo que, en nuestra opinión, no ocurrirá a medio plazo', añaden.
El resultado bruto de explotación supera las previsiones de los expertos
El banco de inversión señala que los mayores riesgos para la valoración de TPI son una mayor competencia por parte de los buscadores locales de internet, una transparencia contable 'relativamente baja', las fluctuaciones del dólar (el 16% del Ebitda está referenciado a la divisa estadounidense) y una desaceleración económica, que repercutiría sobre todo en Suramérica, zona donde la compañía está presente, especialmente en Brasil.
JPMorgan cree que el beneficio por acción (BPA) de TPI se situará al final del ejercicio 2004 en 0,31 euros, lo que implicaría una mejora del 47,6% con respecto al mismo periodo del año anterior. Para 2005, los expertos prevén que el BPA crezca un 12,9%, hasta los 0,35 euros.
En lo que va de año, las acciones de la filial de Telefónica se han revalorizado un 40,46%, mientras que las de Eniro han caído un 8,3% y las de Yell y Pages Jaunes suben un 36,5% y un 16,3%.