'Tomamos decisiones como lo haría un empresario'
Frits Carlsen dirige en Europa el brazo de gestión de inversiones del grupo Nordea, que continúa extendiendo su peculiar estilo de inversión por el continente y que ya tiene activos bajo gestión por valor de 113.000 millones de euros.
Pregunta ¿Cómo organiza Nordea el negocio de inversión colectiva?
Respuesta Tenemos dos equipos que gestionan con estilos muy diferentes: desde Luxemburgo, con una perspectiva de valor, y desde Copenhague, donde se buscan e identifican empresas beneficiadas por la ola de cambios tecnológicos, demográficos o por la corriente globalizadora de los mercados. También tenemos un acuerdo con Private Capital Management que gestiona, con base en Florida, el fondo North American Equity Fund. Nordea 1 es la Sicav Luxemburguesa con la que ofrecemos nuestros productos a los clientes europeos.
P. ¿Cómo interpreta el estilo de inversión 'valor'?
R. Para nosotros significa, además de la identificación de valor intrínseco (la acción está infravalorada respecto al valor teórico), que existe la capacidad de generar beneficios o cash-flow y por tanto la existencia de margen para realizar proyectos interesantes del tipo de adquisiciones de empresas o crecimiento orgánico. Encontramos estas empresas en el rango de valores de baja y mediana capitalización, que además tienen estructuras accionariales más simples que las grandes empresas. æscaron;nicamente invertimos en compañías que entendemos muy bien y en las que creemos.
P. ¿Y respecto a la capacidad de decisión de los gestores de fondos?
R. El enfoque es completamente diferente al del gestor tradicional de fondos ya que nos comportamos como lo haría un empresario. Asumimos riesgos absolutos, no relativos a un índice, ya que nuestros gestores deben identificar oportunidades sin restricciones sectoriales, regionales o índices de referencia. Nos fijamos un nivel de entrada que ha de ser inferior al 50% del que consideramos justiprecio, y abandonamos el valor al aproximarse a ese precio. Normalmente tenemos una baja rotación de cartera, en torno al 20%.
P. ¿Cómo gestiona los fondos de renta fija?
R. Los diez fondos de bonos disponibles para el cliente español se gestionan en base a expectativas macroeconómicas globales, con un riguroso control del riesgo, buscando explotar diferencias en precios de activos de similar calidad crediticia y plazo a vencimiento.