La OPV de Anthropic podría entrenar un gran modelo de fusiones
Las acciones serían una divisa muy útil para comprar proveedores independientes de chips y servidores
A Anthropic no le faltan recursos. La semana pasada, recaudó 65.000 millones de dólares con una valoración de 900.000 millones. OpenAI captó 122.000 millones a principios de año, con una valoración de 852.000 millones. Lo que falta a ambas es una forma de usar su creciente valor en papel para resolver el problema más acuciante: la escasez de capacidad de cómputo. Las acciones serían una divisa muy útil para comprar proveedores independientes de chips y servidores.
Por muy rápido que hayan crecido, su expansión está en última instancia limitada por el número de servidores que operan. Sus últimos acuerdos con Amazon y Alphabet, que garantizan más de 10 gigavatios (GW) de capacidad durante la próxima década, deberían aliviar el cuello de botella a medida que la demanda se dispara. Pero otro acuerdo con SpaceX evidencia la gravedad del déficit a corto plazo. Por el equivalente a unos 50.000 millones/GW al año, la unidad xAI del fabricante de cohetes vende potencia de procesamiento de forma inmediata, en vez de promesas de nuevos proyectos.
Es difícil comparar este acuerdo singular y hecho a medida. Pero los analistas de Bernstein estiman que CoreWeave va camino de rentabilizar su capacidad de nube de IA a unos 11.000 millones/GW de ingresos recurrentes anuales en 2027. La inmediatez y la escala tienen un precio.
No es de extrañar que Anthropic y OpenAI intenten controlar su destino. Basta con mirar la iniciativa Stargate, de OpenAI con Oracle y SoftBank, que aspira a garantizar 10 GW de capacidad en EE UU de aquí a 2029. Construir desde cero lleva tiempo, empero. Nvidia afirmó el lunes que pronto podría costar entre 80.000 y 100.000 millones/GW.
La escalada hace tentadoras las compras. Los neoclouds, como CoreWeave o Nebius, con capitalizaciones de casi 70.000 millones cada uno, poseen gran capacidad optimizada para chatbots. CoreWeave tiene más de 1 GW desplegado y más de 3,5 contratados; Nebius, más de 2 contratados. Cotizan a unas 8 y 20 veces sus ingresos anuales. El múltiplo de Anthropic es de 30. Si logra mantenerlo en Bolsa, usar acciones para comprar resulta muy tentador. El riesgo es que las candentes empresas de IA acaben valoradas como pesados operadores de infraestructuras. Pero si el ganador se lo va a llevar todo, quizá no importe. Quien consiga antes los chips, gana.
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías