Getty es la viva imagen de las fusiones en 2025
La calurosa acogida del mercado a su unión con Shutterstock indica que los inversores dan margen para las operaciones
La fusión de Getty Images con Shutterstock por 3.700 millones de dólares, incluida la deuda, es un modelo perfecto para más operaciones. Varios factores abogan a favor de las fusiones. Pero la clave es si los inversores dan a los compradores margen para hacerlas. Dada la calurosa acogida a este anuncio, parece que sí.
El Gobierno Biden ha sido una pesadilla para las operaciones. Los antimonopolio se han opuesto a varias por novedosos motivos legales y, además, han ralentizado las aprobaciones. Si bien su primer mandato no fue del todo un laissez-faire, si Trump vuelve a las andadas, cabe esperar previsibilidad y normas algo más laxas. Eso no elimina la incertidumbre, especialmente para las firmas que el republicano ve con malos ojos, pero es prometedor para las fusiones en mercados estrechos como el de las fotos.
Y a Getty le vendría bien un acuerdo. Había caído en Bolsa un 58% en los 12 meses anteriores al día 2, justo antes de que Bloomberg informara de que se estudiaba una fusión. Se espera que su ebitda sea de unos 310 millones en 2026, según Visible Alpha: un crecimiento casi nulo desde 2021. Su deuda es unas cuatro veces superior.
Es mala posición para un momento de probable agitación. El auge de la IA ha dado a los usuarios la capacidad de generar rápidamente sus propias imágenes sin necesidad de habilidades ni fotógrafos. Ahí hay una oportunidad: los modelos de IA, hambrientos de datos, podrían elevar el valor de los catálogos de Getty y Shutterstock, y el comprador promociona su propio servicio de IA generativa. Pero si las imágenes artificiales baratas y a medida satisfacen a los clientes, podrían destruir la demanda. Tiene sentido asociarse para reforzar la ventaja.
Y unir empresas rezagadas supone un gran ahorro. Getty afirma que pueden recortar hasta 200 millones anuales en costes. Pagará por Shutterstock en efectivo y acciones, dejando a sus inversores un 54,7% en la firma fusionada. Las sinergias, gravadas al tipo normal de sociedades y capitalizadas, valen para ellos 865 millones: más o menos la capitalización de Getty antes de saberse la noticia. No es de extrañar que su acción se llegara a disparar un 50%. Ha captado una instantánea ideal de una nueva oleada de acuerdos.
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías