Los ‘family offices’ reducen su exposición a EE UU ante la caída del dólar, según UBS
Casi un tercio de las oficinas familiares encuestadas por la banca suiza afirma que ha recortado o prevé rebajar sus posiciones en el país
Las oficinas de patrimonio familiar (family offices) clientes de UBS están reduciendo su exposición financiera a EE UU como parte de una revisión de sus carteras ante el cambio del panorama macroeconómico mundial y la caída del dólar. Según un informe publicado este jueves por el mayor banco de Suiza, casi un tercio de los 307 family offices encuestadas afirmó que ha reducido o prevé reducir sus asignaciones a activos denominados en dólares estadounidenses, que ha cedido un 10% desde sus máximos de principios de 2025, hasta situarse en 1,16 dólares por euro.
“Estamos en una situación en la que los clientes temen estar —al menos cerca de la mitad de ellos así lo afirma— sobreexpuestos al dólar estadounidense”, señala Maximilian Kunkel, director de inversiones de Global Family & Institutional Wealth en UBS Global Wealth Management, en el informe. “Sabemos que el dólar sigue sobrevalorado frente a muchas otras grandes divisas”, añade.
Alrededor de la mitad de los gestores de patrimonio encuestados también considera que tiene demasiada exposición al dólar, aunque EE UU y Canadá siguen siendo la región con más peso en sus carteras. A su vez, ese mismo miedo respecto a otras grandes divisas, como la libra esterlina y el euro, se situó tan solo por debajo del 10%.
Las respuestas de estas oficinas de patrimonio familiar—que gestionan de media 1.300 millones de dólares y se concentran en Europa y Ásia— muestran cómo los superricos de esas partes del mundo están adaptando sus carteras a un entorno de mayor incertidumbre geopolítica, marcado en gran medida por la política exterior más agresiva del presidente Donald Trump en su segundo mandato.
El Gobierno Trump ha sido marcado por políticas dañosas a la reputación comercial de EE UU y por tanto al dólar. Notablemente, la guerra arancelaria y la incursión militar en Oriente Próximo, que a principio impulsó al dólar, por su papel como moneda de referencia en el mercado del petróleo, pero la divisa pronto perdió esas ganancias con el avance de las negociaciones para la reapertura del estrecho de Ormuz.
Las élites patrimoniales europeas ya estaban reevaluando su exposición a EE UU en las primeras semanas de este año, tras los esfuerzos de Trump por hacerse con el control de Groenlandia y su intervención en Venezuela, aunque algunos family offices desafiaron esa ola de vender activos estadounidenses con una oleada de operaciones en el país.
“La desdolarización es ahora un tema recurrente cuando nos reunimos con clientes”, afirma Benjamin Cavalli, responsable de clientes estratégicos y conectividad global en la unidad de gestión patrimonial de UBS. “Los family offices se están preparando no solo para la volatilidad a corto plazo, sino para un periodo prolongado de riesgos interconectados”, añade.
Esta es solo una faceta de un reajuste más amplio entre los grandes patrimonios, apunta UBS. “Se está produciendo un reajuste ante un contexto de inversión más incierto”, señaló en la entrevista Yves-Alain Sommerhalder, responsable de soluciones globales de gestión patrimonial del banco suizo.
Algunas firmas de inversión para grandes patrimonios también han aumentado sus apuestas por sectores que pueden beneficiarse de las tensiones en Oriente Próximo, una región que ha ganado peso entre muchos family offices en los últimos años. Entre las opciones más populares figuran una mayor exposición a los mercados desarrollados y una reducción del peso del sector inmobiliario. En conjunto, el 60% de los family offices encuestados afirmó que prevé realizar cambios estratégicos en la asignación de sus carteras este año, el nivel más alto registrado en el informe de UBS desde al menos 2020.