GVC Gaesco afina su cartera en plena guerra y apuesta por Inditex, Gestamp, Meliá y Fluidra
Los expertos consideran que la resistencia de los beneficios sostiene el apetito por el riesgo
Dos meses de guerra en Oriente Próximo, el estrecho de Ormuz cerrado y sin visos de una reapertura inmediata. La lógica indicaría que, en un contexto así, marcado por la mayor crisis de suministro energético de la historia reciente, el apetito por el riesgo debería resentirse de forma notable. Sin embargo, la realidad vuelve a desafiar los manuales.
Tras un mes de marzo en el que las Bolsas europeas registraron su mayor caída en casi cuatro años y el S&P 500 cedió un 5%, los mercados han retomado la senda de la recuperación. Las expectativas de que el conflicto no derive en una escalada mayor y la resiliencia que siguen mostrando los beneficios empresariales han sido suficientes para sacar a los índices del atolladero y devolverlos a zona de máximos. “Al igual que en los últimos años, en general los inversores han seguido apostando por una incidencia limitada de los conflictos bélicos en los fundamentales de las empresas”, señalan los analistas de GV Gaesco.
Pese a que aún es pronto para detectar revisiones significativas en las estimaciones de resultados, los expertos subrayan que los principales mercados continúan descontando un crecimiento atractivo de los beneficios en 2026 y 2027, un respaldo clave para el comportamiento de las Bolsas. En línea con el consenso, llaman a la calma y recomiendan afinar la selección de valores. Bajo esta premisa, ajustan sus carteras para dar entrada a compañías con sólidos fundamentales que han quedado rezagadas en Bolsa, como Meliá, Fluidra, Inditex o Gestamp. Por el contrario, deshacen posiciones en compañías que en los últimos meses han subido con fuerza como Enagás, Puig, Sacyr o Dia.
Inditex
La cotizada más valiosa de la Bolsa española es un nombre recurrente en las carteras de los gestores. Su capacidad para adaptar la oferta a las preferencias de los clientes y a los cambios de un negocio tan dinámico como el de la moda constituye una de sus principales fortalezas. Los analistas de GV Gaesco destacan, además, los esfuerzos emprendidos para integrar la venta en tiendas físicas con el canal online, una estrategia clave para sostener el crecimiento.
En el entorno actual, marcado por el encarecimiento de la energía y la consiguiente presión sobre el gasto de los hogares —que obliga a recortar en partidas consideradas más discrecionales, como la moda o el ocio—, los expertos subrayan que la firma española cuenta con una de las ofertas más competitivas del sector. Esta posición le otorga un mayor margen para resistir una eventual desaceleración de las ventas. Las caídas de más del 10% son interpretadas por los analistas como una oportunidad para tomar posiciones en un negocio que rara vez ofrece ventanas de entrada atractivas. El optimismo de GVC Gaesco es compartido por el consenso de los analistas que siguen al valor. El 62,5% de los analistas que cubre a la compañía aconseja comprar acciones, frente al 34,4% que recomienda mantener en cartera y solo una firma (AlphaValue) cree que lo más acertado es vender las acciones a la espera de que la situación se normalice.
Gestamp
La industria automovilística europea atraviesa un momento delicado. La creciente competencia de los fabricantes asiáticos, la debilidad de la demanda y el esfuerzo inversor que exige la transición hacia el vehículo eléctrico están pasando factura al sector. Frente a este escenario, cada vez más analistas ven en los fabricantes de componentes una alternativa más atractiva que los grandes constructores de automóviles.
Dentro de este segmento, los expertos de GVC Gaesco se decantan por Gestamp. “Es uno de los principales fabricantes multimaterial de carrocerías, chasis y mecanismos, con una presencia internacional muy relevante”, destacan. La compañía española suministra componentes a más de 900 modelos de vehículos de 92 marcas, pertenecientes a más de 20 fabricantes. Los analistas subrayan, además, que la electrificación del automóvil representa una oportunidad de crecimiento para Gestamp, gracias a su posicionamiento tecnológico y a su amplia diversificación de clientes.
Meliá
En periodos de conflicto bélico, las empresas ligadas al sector turístico suelen situarse entre las más perjudicadas. No obstante, la amplia diversificación geográfica y la escasa exposición a Oriente Próximo permiten a la compañía afrontar el actual contexto con mayor resiliencia. Los analistas de GVC Gaesco se alinean con el consenso del mercado —el 75% de los expertos de Bloomberg recomienda comprar el valor— e incluyen en su lista de valores preferidos. “Es uno de los principales operadores mundiales de turismo de ocio: ocupa el tercer puesto en Europa y el decimonoveno a nivel global”, destacan.
Entre los principales catalizadores, los expertos subrayan la apuesta por el cliente de mayor valor añadido. El 13% de sus habitaciones corresponde a marcas de lujo y el 52% a enseñas premium. En un entorno en el que la clase media es la más castigada por el encarecimiento de la energía, los segmentos de mayor poder adquisitivo se perfilan como un nicho clave para amortiguar mejor el impacto de la desaceleración del consumo. A ello se suma que la hotelera no cuenta actualmente con recomendaciones de venta entre los analistas, un factor adicional que refuerza el atractivo del valor para los inversores más cautos.
Fluidra
El fabricante de piscinas vivió su momento de mayor auge durante los años en los que las restricciones a la movilidad limitaron los viajes y reforzaron el gasto en el hogar. Desde entonces, la acción ha seguido avanzando, aunque a un ritmo más moderado. Los expertos de GVC Gaesco consideran que el actual contexto geopolítico ha abierto una ventana de oportunidad para tomar posiciones en la compañía, que cotiza con un descuento de entre el 15% y el 20% frente a sus competidores estadounidenses.
Más allá de su posición de liderazgo, los analistas destacan la amplitud de su oferta de productos y servicios para piscinas residenciales y comerciales. “Consideramos que el negocio genera caja de forma recurrente gracias a una estructura de costes con un elevado peso de los gastos fijos, unas necesidades reducidas de inversión de mantenimiento y unos márgenes operativos relativamente elevados”, añaden. El optimismo de GVC Gaesco es compartido por el resto de firmas que siguen el valor: al igual que ocurre con Meliá, Fluidra no cuenta actualmente con recomendaciones de venta.
Los analistas de GVC Gaesco reconocen que, en el contexto actual, el sector energético es el principal beneficiado. “Si bien las petroleras van a generar una caja extraordinaria mientras se prolongue el conflicto, no se descarta que, una vez se alcance un acuerdo que estabilice la región, se produzca una toma de beneficios”, sostienen.
Ante este escenario, los expertos optan por mantenerse al margen de una entrada acelerada en el capital de las petroleras y se limitan a conservar en cartera a Naturgy. En el sector bancario, uno de los que mayores alegrías ha dado a los inversores en los últimos tres años, mantienen una exposición reducida, con Sabadell como único representante en el mercado español.