Uno de los padres del Ibex abandera el fondo de Bolsa mundial ponderado según el PIB
La gestora Market Portfolio, que cuenta con Jorge Yzaguirre o Santiago Fernández Valbuena, ofrece productos de bajo coste que reducen la fuerte exposición a Wall Street de otros ETF
Jorge Yzaguirre es uno de los creadores del índice bursátil más famoso de España, el Ibex 35. Cuando esta métrica empezó a funcionar —el 14 de enero de 1992, con 3.000 puntos, ahora está en 18.000—, el directivo era responsable de renta variable de la Sociedad de Bolsas Españolas. Ahora, Yzaguirre se ha convertido en asesor de la gestora Market Portfolio, que ha creado su propio índice para replicar la evolución de la Bolsa mundial, con fondos de inversión de bajo coste.
Los índices bursátiles —como el Dow Jones, el Nasdaq, el Eurostoxx 50 o el S&P 500— resumen en un número la situación de todas las empresas de un país, de una región o de un sector. En los años 90, Francia ya tenía su Cac 40; Alemania, su Dax 30, así que los gestores de la Bolsa española decidieron lanzar un índice nacional que sintetizara el comportamiento de las cotizadas más importantes. Así surgió el Ibex 35.
En su origen, los índices solo se utilizaban por periódicos o casas de análisis como un termómetro para entender instantáneamente cómo estaba el mercado. Con los años empezaron a surgir fondos de inversión que replicaban la evolución de los índices. Dado que batir al mercado de forma consistente es muy difícil, lo mejor es unirse a él. Había nacido la gestión pasiva. “Los índices son importantes porque permiten comprar todo un mercado de golpe, pero es clave tener claro cuál es su diseño y cómo se calcula”, explica Yzaguirre en una presentación de Market Portfolio AM.
Algunos, como el Cac, el Ftse Mib (Italia) o el Ftse 100 (Reino Unido) o el propio Ibex 35, no incluyen los dividendos que van repartiendo las empresas. El Dax sí. Eso marca por completo su evolución. Otro factor fundamental en el diseño es qué valores se incluyen (suele depender de su capitalización bursátil y de la liquidez de sus acciones) o la ponderación de cada uno de ellos.
El equipo de Portfolio Market detectó hace años que los grandes índices de Bolsa global no reflejaban fielmente la economía mundial y estaban muy sesgados hacia Estados Unidos. En el más utilizado, el MSCI All Countries World Index, el mercado norteamericano representa el 66% y China solo un 3%. En otro muy conocido, el FTSE All World, la foto es similar, un 64% de EE UU y China un 3%.
La gestora Market Portfolio se ha propuesto ofrecer una visión más realista de la economía mundial, asignando un porcentaje a cada mercado en función del peso de su PIB en el total. Eso hace que la Bolsa de Estados Unidos represente el 30% y la de China un 22%. En el Vanguard Global Stoxx, Wall Street representa el 72%.
José Diego, consejero delegado de Market Portfolio, argumenta que la estrategia de invertir comprando todo el mercado, en lugar de en fondos que vayan seleccionando determinadas compañías, “es la más sólida y efectiva posible, tal y como demostró el premio Nobel de Economía William F. Sharpe”.
Desde la gestora recuerdan que el dominador de la Bolsa mundial ha cambiado con los años. Los 80 fueron para Japón; los 90 para Europa, los 2000 para los países emergentes; y desde 2010 han reinado los Estados Unidos. “Por eso no parece lo más prudente invertir en Bolsa mundial a través de fondos en los que dos tercios están concentrados en un solo país”, resume José Diego.
Rentabilidad
¿Qué rentabilidad dará este fondo pasivo de la Bolsa mundial? Sus creadores han estimado que en el largo plazo se puede esperar un retorno del 6,7% anual. Como el fondo Market Portfolio Equity tiene una de las comisiones más bajas para un fondo español de Bolsa global, un 0,35%, el inversor podría esperar obtener un 6,4%.
“Habrá quien piense que no es tanto dinero, pero la magia del interés compuesto hace que, en el largo plazo, sea una opción de inversión muy atractiva”, explica Santiago Fernández Valbuena, que fue director general de finanzas de Telefónica, presidente de Fonditel, de la promotora Aedas Homes, y ahora asesor de Market Portfolio.
Además del fondo de Bolsa mundial, la firma cuenta con otro producto que replica el mercado mundial de bonos gubernamentales y otro para el mercado mundial de deuda corporativa. También con comisiones por debajo del 0,5%.
Para quienes buscan un producto equilibrado, la firma tiene el fondo Market Portfolio que combina los tres activos: con un 45% de acciones, un 29% de bonos del Gobierno y un 26% de bonos de empresas. “Con una cartera así, es la forma más simplificada para acercarse a los mercados financieros, con una diversificación máxima y sin caer en sesgos”, comenta José Diego.
Para la parte más académica de esta construcción, Market Portfolio cuenta como consejero con Antonio Cabrales Goitia, premio Jaume I de Economía y vicepresidente ejecutivo de la Asociación Europea de Economistas. La gestora cuenta ya con un patrimonio de 113 millones de euros, aportado fundamentalmente entre los socios, familiares y amigos de los fundadores.