El asesor de voto ISS recomienda votar en contra del nombramiento de Murtra y del informe de retribuciones en Telefónica
Su principal competidor, Glass Lewis, discrepa y aconseja un voto positivo en la junta donde se ratificará el nombramiento del nuevo directivo
El asesor de voto Institutional Shareholder Services (ISS) recomienda votar en contra del nombramiento de Marc Murtra como presidente de Telefónica en la próxima junta de accionistas convocada para el próximo 10 de abril, así como del informe de retribuciones del consejo de administración. El proxy advisor lo justifica por las críticas al rol del presidente ejecutivo. En cambio, su principal competidor, Glass Lewis, difiere de esta opinión y aconseja votar a favor de este asunto. La junta de accionistas avalará el cambio tanto de la presidencia de la compañía como de su consejero delegado, donde se ha producido el relevo de Ángel Vilá por Emilio Gayo, así como de un tercio del consejo de administración. También deberán votar dos consejeros dominicales —Olayan Mohammed Alwetaid, en representación de Saudí Telecom, y Carlos Ocaña, de la SEPI— y de una independiente, Ana María Sala.
ISS cuestiona el cambio en la presidencia de la compañía: “Se plantean preocupaciones adicionales debido a la falta de transparencia sobre los inesperados cambios de liderazgo en la empresa. El proceso parece estar dirigido por influencias externas y contribuye a avivar el debate sobre la interferencia del gobierno en la configuración de la gobernanza de algunas empresas cotizadas en España”. El asesor de voto apunta a que la compañía no se ha comprometido a separar las funciones del presidente y el primer ejecutivo, que, al igual que en el caso de Álvarez-Pallete, desempeña Murtra. El asesor subraya que el pasado 14 de marzo remitió un borrador de este informe a la compañía.
Fuentes del mercado, por su parte, explican que el voto en contra del nombramiento de Murtra como presidente ejecutivo responde a las críticas de ISS a esta figura y que es tradicional que recomiende votar en contra en aquellas empresas que concentran el poder del presidente y del primer ejecutivo. Recuerda que en 2021, cuando se sometió a votación por última vez el nombramiento de Álvarez-Pallete, también aconsejó un voto en contra. Estas mismas fuentes añaden que la compañía cuenta con contrapesos a la figura del presidente, como son los del consejero coordinador (independiente), el consejero delegado o los vicepresidentes, que no son ejecutivos.
Con todo, ISS sí apoya los nombramientos de Gayo, Alwetaid, Ocaña y Sala, al no apreciar preocupaciones materiales sobre los consejeros ni sobre la composición del consejo, donde aprecia que tiene un tamaño adecuado, con una presencia equilibrada de independientes y de consejeras, entre otros aspectos a analizar. En cuanto a Ocaña, sin embargo, afirma que el apoyo es condicionado, debido a los “abruptos cambios de liderazgo”.
Por otra parte, ISS aconseja votar en contra del informe de remuneraciones del consejo de administración, debido a “los excesivos pagos por indemnización” a Álvarez-Pallete, que según dicho informe, se embolsó 23,5 millones de euros por este concepto, además de otros 9,6 millones en sueldo. Telefónica expone que mantiene el derecho a cobrar la parte proporcional del bonus por el periodo entre 2021 y 2025 y parte del que se extiende hasta 2028. ISS considera, a su vez, como “probable” que Vilá tenga derecho a una indemnización similar, así como que Murtra tendría derecho al cobro de dos años.
Además de estas cuestiones sobre las indemnizaciones, el informe también alerta de que “existe margen de mejora” sobre la retribución variable. El voto sobre el informe de retribuciones, no obstante, es meramente consultivo.
Finalmente, ISS recomienda votar en contra también sobre dos cuestiones más de las que se someten a la junta de accionistas. Se trata, por un lado, de dar autorización al consejo de administración para ampliar capital por hasta el 50% del capital social y de hasta el 20% con exclusión del derecho preferente, dado que supera el 10% que el proxy aconseja para este segundo caso. Y, por último, insta a votar no en el punto del orden del día para autorizar al consejo a emitir bonos por hasta 25.000 millones. Con respecto a esto, fuentes del mercado indican que ese 20% está dentro de las recomendaciones de buen gobierno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).