Las apuestas de Gesconsult para batir a las Bolsas europeas

La firma combina el estudio macro con el análisis de las compañías El sector bancario y el de celulosa, los prefereridos

EFE

Las Bolsas europeas tienen margen para seguir subiendo. Esta es una de las ideas que defiende Gesconsult, una gestora que combina el análisis de las compañías con el estudio de la macro a fin de obtener las rentabilidades más atractivas. Alfonso de Gregorio, director de inversiones de la firma, defiende que aunque las Bolsas europeas han superado a la mayoría de los índices mundiales en 2017, es de esperar que se prolongue esta tendencia en los próximos meses gracias a la recuperación de los beneficios y a sus bajas valoraciones. Según Cape, indicador equivalente al PER pero desligado del componente cíclico, la Bolsa española sería de las más baratas. Es decir, ofrece importantes oportunidades para los inversores.

En un entorno en el que todavía la inflación sigue siendo el caballo de batalla de las economías desarrolladas, los expertos de la firma creen que el periodo de las políticas ultralaxas de los bancos centrales ha llegado a su fin. Para evitar pérdidas en un entorno de repunte de las rentabilidades en el mercado de deuda, David Ardura, subdirector de Gesconsult y responsable de renta fija, cree que la mejor opción es recurrir a bonos flotantes.

De cara a las apuestas en renta variable, la diversificación es una de las claves de la estrategia de la firma. El peso del sector papelero se deja sentir con fuerza en las carteras de sus fondos. En el mercado español Ence y Miquel y Costas son dos de sus principales representantes. “A diferencia de otros recursos básicos con fuerte dependencia de la obra civil, el sector papeleo está vinculado al crecimiento de la clase media”, indica Gonzalo Sánchez, analista de Gesconsult.

El sector bancario, que ha jugado un papel destacado en el primer trimestre, sigue ofreciendo potencial. La mejora de los márgenes ante las expectativas de alza de los tipos y el incremento de los volúmenes de crédito son los principales potenciales del sector. El peso en cartera de la banca llegó a alcanzar el 20% en meses pasados. Sin embargo, ahora se limita al 4% con Bankinter y Liberbank como grandes exponentes. Sánchez cree que el castigo sufrido por Liberbank es injustificado y aunque bien es cierto que solo el 40% de su cartera inmobiliaria está cubierta, esta es una de las más vigiladas del sector pues “ha estado bajo la lupa el esquema de protección de activos”, apunta el experto. La firma reconoce haber tomado posiciones en el valor después de la fuerte caída registrada la semana pasada. A nivel europeo, la puesta bancaria se completa con Unicredit e Intensa. Después de los resultados reportados por la banca de inversión de EE UU, en Gesconsult reducen su exposición a BNP Paribas y deshacen sus posiciones en Société Générale. El interés por el sector financiero se completa con las aseguradoras Axa y Allianz.

Lola Jaquotot, gestora de renta variable, destaca la fuerte orientación francesa de la cartera del fondo Gesconsukt (en lo que va año sube un 11,6% frente al 7,8% del Euro Stoxx). Dentro de las cotizadas galas la firma apuesta por empresas de consumo (Savencia y firmas del sector del lujo) combinadas con otras de corte industrial como Valeo, Michelin o Renault. “El fabricante de automóviles se ha visto penalizado por los escándalos, pero su orientación hacia el mercado europeo en detrimento del estadounidense son las grandes fortalezas”, remarca.

Además de las firmas francesas destacan valores portugueses como Altri, Navigator o Correos de Portugal. “La evolución de la Bolsa portuguesa está muy vinculada a la rentabilidad del bono a diez años, que después de la crisis de años pasados empieza a descender apoyados por la mejora de la economía”, subraya Sánchez. Esto junto al atractivo de muchas de sus empresas la convierten en un opción interesante. La lista de cotizadas se completa con Acerinox, la empresa de audífonos Amplifón.