Extraordinaria fortaleza en la renta fija emergente

La extraordinaria marcha de la deuda de los países emergentes en los últimos años parece que esta teniendo su continuación en el 2005. En especial el mes de enero, en línea con los mercados de renta fija globales, vivió un rally que llevó las tasas de retorno cerca de sus mínimos históricos. Las últimas semanas de febrero, tras las declaraciones de Alan Greenspan en las que hacía una advertencia acerca del 'extraño' comportamiento de la renta fija, han supuesto una corrección importante a la baja de los precios y la deuda emergente no ha sido excepción.

Aún así, los diferenciales en las tasas internas de retorno entre el bono del tesoro norteamericano a 10 años y los índices de referencia de deuda emergente, como el JP Morgan Emerging Markets Bond Index Plus, se sitúan en apenas un 3,40%. La explicación de este estrechamiento reciente hay que buscarlo en la solidez macroeconómica mostrada por algunos de los países de mayor peso de la región como Brasil, que recientemente ha publicado un aumento del PIB del 5,2% para el 2004.

La apreciación del dólar, moneda de denominación de muchas emisiones de deuda emergente, con respecto al euro en lo transcurrido del año ha servido para impulsar los retornos obtenidos por los fondos pertenecientes a la categoría Lipper renta fija emergente global, que se eleva al 4,38% en dos meses.