El interés por Fadesa disminuye
El esperado estreno en Bolsa de Fadesa ha pasado de la esperanzadora primera sesión (subió un 4,4%) a una cierta decepción. El valor cerró ayer a 12,25 euros, un 1,2% por debajo del precio que se fijó para la OPV, 12,4 euros, y un 2,77% inferior al precio máximo minorista (12,6 euros) que establecieron las entidades colocadoras en el folleto de salida a Bolsa.
El desencanto con el comportamiento de la inmobiliaria gallega se ha traducido en un brusco descenso en el volumen de negociación. En su primera semana completa en Bolsa -el debut se produjo el viernes 30 de abril-, se negociaron 12,66 millones de acciones, mientras que durante estos últimos siete días la contratación se ha situado en 4,83 millones, un 61,8% menos.
Ni los buenos resultados trimestrales de Fadesa, los primeros que publica como empresa cotizada, han conseguido despertar el apetito de los inversores.
Ni las buenas cifras trimestrales empujan el valor por encima del precio de la OPV
Los ingresos de la compañía de enero a marzo de 2004 se situaron en 159 millones de euros, un 43% más que durante el mismo periodo del año anterior. Por su parte, el beneficio bruto de explotación aumentó un 113%, hasta los 52,5 millones, mientras que el beneficio neto experimentó una subida del 163%, situándose en 30,2 millones.
La deuda financiera alcanzó los 668 millones, un 4,53% más que al cierre del primer trimestre de 2003.
Según los analistas de Ibersecurities, se trata de unos buenos resultados trimestrales, apoyados en tres pilares: mayores márgenes en promoción; unas ventas de suelo que no se produjeron en 2003 y una venta de activos elevada.
Las ventas en promoción alcanzaron los 142 millones, con un margen del 32% frente al 25% obtenido en 2003. 'Estimamos que los márgenes vayan reduciéndose a lo largo del ejercicio hasta situarse en niveles del 26,3%', según los expertos de Ibersecurities.
La sociedad de Bolsa destaca que la actividad industrial de Fadesa ha evolucionado de forma 'poco satisfactoria', al situarse las ventas en 3,4 millones y el margen bruto en 900.000 euros.
'Consideramos que tras la evolución desde la OPV, sería interesante tomar posiciones de trading (a corto plazo) en el valor, aunque seguimos manteniendo una opinión general del sector negativa', explican. Ibersecurities recomienda vender títulos de Fadesa, a pesar de que calcula un precio objetivo de 13,88 euro por acción, un 13,3% más del actual.