Sacyr supera a Acciona por valor en Bolsa
El salto ha sido cuantioso. Sacyr Vallehermoso mantiene un ritmo alcista desde agosto que ha llevado las acciones hasta los niveles más altos de enero de 1999, cuando marcó máximo histórico en 13,25 euros (ayer cerró a 11,95 euros).
Esta subida la convierte en una de las de mayor capitalización del Ibex, superando así las de algunas grandes del sector como Acciona o ACS (que aún no cotiza fusionada con Dragados), que valen 2.881,99 y 2.345,94 millones, respectivamente. Con la subida de ayer (4,37%) se queda a un paso de otras grandes como Dragados, Ferrovial o FCC.
Tras esta subida hay distintos argumentos. Sacyr desembarcó en Vallehermoso al comprar al SCH el 24,5% de la inmobiliaria por 568,7 millones (15 euros por acción). Al fusionarse con Vallehermoso, la compra se anexionó al nuevo grupo. 'Si no se alcanza ese precio, la empresa podría verse obligada a realizar dotaciones por depreciación de la adquisición', comenta un gestor. Rumores de mercado también apuntan a la posibilidad de que Fernando Martín tuviera en venta su participación en la compañía (10%) después de que su entrada en el equipo gestor, tal y como se le había prometido, no se haya producido. La venta de dicho paquete estaría por encima de 12 euros.
La mayoría de los analistas, además, no descarta que se produzcan más movimientos dentro del sector y, en este sentido, FCC está en el centro de todas las miradas.
Jordi Falgueras, de Gaesco Bolsa, cree que la subida de Sacyr Vallehermoso obedece a motivos fundamentales. 'Los múltiplos son bajos, pese a que sus perspectivas de crecimiento no sean demasiado ambiciosas. Consideramos que tiene un margen relativamente ya reducido después de asomarse a los máximos de 1999'. Falgueras reconoce que el grupo es fuerte y que ha convencido al mercado, pero 'ya se ha reflejado en los fundamentales'.
Las grandes inmobiliarias españolas como Bami, Colonial, Metrovacesa o Urbis cotizan con unos PER (veces que el precio de la acción contiene el beneficio) de 10,54, 12,59 10,32 y 10,96 veces. El de Sacyr Vallehermoso se colocó al cierre de ayer en 8,68 veces.
Erwin van Lumich, de Fitch, afirma que la compra de ENA ha levantado mucho el valor. 'Les ha abierto el camino para un negocio más estable de cara a un futuro. Esto le permitirá superar las etapas de crisis dentro del sector'.
Este experto matiza que la operación 'ha subido mucho los niveles de deuda de Sacyr Vallehermoso y les va a costar unos cuantos años recuperar la inversión'.