Tras las huellas de los accionistas
La consultora Soler-Padró Morrow está especializada en la identificación de los accionistas de una compañía y en la búsqueda de nuevos inversores
Dime quiénes son tus accionistas y te diré quién eres. æpermil;sta es, a grandes rasgos, la filosofía de Soler-Padró Morrow, una consultora independiente que se dedica a la identificación y a la comunicación con los inversores, y que es fruto de la colaboración entre el abogado Jacinto Soler Padró, importante accionista de La Seda que durante la década de los noventa mantuvo un sonado litigio por el control de la compañía textil catalana, y la estadounidense Morrow & Co. 'No identificamos el núcleo duro, que ya se sabe, ni a los depositarios de las acciones, sino que vamos más allá y encontramos al propietario final de los títulos de una empresa', explica Carlos Moreno, socio de esta consultora que se compromete a identificar, como mínimo, el 90% del capital flotante de una empresa a escala mundial.
Soler-Padró Morrow está especializada en el rastreo de los inversores institucionales de una compañía, aunque también puede, a petición del cliente, identificar a los accionistas minoritarios. En EE UU, Morrow & Co. asesora desde hace más de tres décadas a unas 600 compañías y factura 30 millones de dólares (unos 40 millones de euros aproximadamente). En España su implantación es más reciente, pero ya tiene clientes importantes como Telefónica, Unión Fenosa o ACS, entre otros. Están muy interesados en el mercado español porque en su opinión ofrece bastante potencial de negocio por dos motivos: las compañías cada vez están más atentas a la comunicación con sus accionistas y, en segundo lugar, muchas empresas han salido a Bolsa recientemente o van a salir pronto y necesitan estos servicios.
En Soler-Padró Morrow se definen a sí mismos como un complemento al departamento de relaciones con los inversores e insisten que no hay mayor valor añadido para optimizar el valor de la acción que conocer quiénes son los propietarios de los títulos. 'Las compañías cotizadas, en el momento que conozcan a los propietarios finales de sus acciones, podrán mantener una comunicación constante con ellos. Si los gestores de un fondo están informados puntualmente será más difícil que abandonen la compañía en los malos momentos', argumenta Carlos Moreno. Soler-Padró Morrow no quiere calificar de opacas a las compañías españolas, pero reconoce que van bastante por detrás de las estadounidenses en la comunicación con sus propietarios. 'La mayoría de las compañías españolas no sabe quién es el beneficiario final de sus títulos', señala Moreno. Soler-Padró Morrow pone a disposición de sus clientes un programa informático que sirve como registro de accionistas y que facilita la comunicación entre éstos y el departamento de relaciones con los inversores.
El caso más paradigmático de la importancia que tiene conocer la procedencia de los accionistas es, según Carlos Moreno, el de Sony, cliente de Morrow & Co., que se ha visto forzado a cambiar su estrategia de gestión y de comunicación tras conocer que cerca del 40% de su capital está en manos no japonesas.
Además de la identificación de los propietarios de los títulos, otro de los servicios que ofrece esta consultora es el de la búsqueda de nuevos accionistas. 'Localizamos una serie de inversores institucionales que podrían ser accionistas de la compañía, pero que por distintos motivos no lo son. Les ponemos al corriente de la empresa (resultados, código de buen gobierno, composición accionarial) y, si están interesados, organizamos un encuentro con la compañía'. Soler-Padró Morrow insiste que no busca accionistas basándose en el libre albedrío, sino que realiza una selección estratégica en función de las características y las necesidades de la empresa.
Preparación de las juntas generales
Otros de los servicios de esta consultora son: el desarrollo de programas de fidelización y comunicación con el accionariado minorista, el diseño accionarial de una oferta pública de adquisición o una oferta pública de venta (OPV) y la preparación de las juntas generales de accionistas con la pertinente obtención de delegaciones de voto. Sobre este último servicio, Carlos Moreno cree que las compañías españolas cotizadas descuidan bastante la preparación de sus juntas. 'La participación activa de un fondo de inversión en una junta puede dejar en mal lugar a la compañía si no está preparada. Contra eso lo mejor es mantener una política de comunicación activa con los inversores', indica Moreno.
En EE UU, uno de los servicios más comunes de Morrow & Co. es el asesoramiento legal en los proxy fights u opas de voto, moneda corriente en el acontecer de las sociedades cotizadas estadounidenses, donde grupos rivales intentan desbancar al consejo de administración de una empresa, tratando de convencer a sus accionistas, en el marco de una junta general, de las ventajas de un cambio de gestión. En España estas luchas internas no son habituales.