Merrill Lynch valora Telefónica en 17,5 euros
Los analistas de Merrill Lynch han elevado la calificación de riesgo de volatilidad de Telefónica desde media a superior a la media tras actualizar sus previsiones a raíz de los últimos acontecimientos en Argentina y de los resultados registrados por la operadora en el tercer trimestre de 2001.
'No es probable que la crisis argentina se traslade a Brasil. Pero sí es cierto que el impacto negativo sobre el sentimiento de los inversores contribuirá a una mayor volatilidad del precio de la acción de Telefónica', sostienen en Merrill Lynch.
Esta firma de Bolsa también ha actualizado sus previsiones de resultados. El beneficio bruto de explotación (Ebitda) de Telefónica para 2001 permanece inalterado, en 12.700 millones de euros. Sin embargo, dentro de esta cifra Merrill Lynch rebaja sus previsiones en telefonía fija internacional, telefonía móvil internacional, datos y medios de comunicación. La menor facturación de estas divisiones sería compensada por ingresos superiores a los calculados inicialmente en telefonía fija y móvil doméstica.
Merrill Lynch sí que rebaja las previsiones totales de beneficio bruto de explotación (Ebitda) para Telefónica en 2002. Lo hace en un 2,5%, hasta los 13.183 millones de euros, ya que la devaluación del peso argentino compensará con creces la mejora de los ingresos domésticos. Esta rebaja también lleva a los expertos de Merrill Lynch a reducir sus previsiones para el beneficio neto subyacente de 2001 y 2002 en un 3%.
No obstante, desde esta firma matizan que Telefónica podría tener algunas coberturas que podrían generar una plusvalía extraordinaria compensatoria que no ha sido incluida en sus previsiones.
Merrill Lynch contempla también la posibilidad de una nueva devaluación del peso. 'Este escenario, sin duda pesimista, supondría un descenso del 1,3% en el Ebitda del grupo en 2002, hasta los 13.000 millones de euros', explican.
'Aunque Telefónica necesita generar confianza en su estrategia europea de telefonía móvil de tercera generación, desde el punto de vista financiero la operadora es uno de los antiguos monopolios más estables', señalan desde Merrill Lynch.
Los analistas creen que la prima del 25% respecto al PER (relación precio-beneficios) del mercado para 2005 está justificada, lo que supone una valoración por fundamentales de las acciones de Telefónica de 17,5 euros, un 26,81% más que el precio de cierre de ayer. 'Aunque no esperamos que la acción alcance este nivel hasta que la situación en Argentina no esté más clara', explican. Merrill Lynch reitera su recomendación a medio plazo de comprar, mientras que a largo plazo sus analistas siguen aconsejando fuerte compra.