Los bonos soberanos acumulan un mes de deterioro por el exceso de endeudamiento
El barril de ‘brent’ supera los 95 euros y aviva los temores de inflación. El Ibex marca su tercer descenso consecutivo
El mundo cada vez está más endeudado y el señor mercado se empieza a poner nervioso. Las rentabilidades exigidas a los Estados para comprar sus bonos soberanos llevan un mes al alza: de Estados Unidos a Japón, pasando por Alemania. El enquistado conflicto en Oriente Próximo —con nuevos ataques contra Irán—, la incertidumbre política en países como Francia y las tensiones comerciales entre Washington y sus socios tradicionales no ayudan a espantar los miedos que se ciernen sobre la deuda pública.
Esta situación está haciendo que los inversores se estén progresivamente alejando de los activos de riesgo. El precio del petróleo supera los 95 dólares el barril de brent, con una subida de más del 1%, lo que aviva los temores de inflación y las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria. Las Bolsas llevan unos días con cierta tendencia a la baja.
Así, la sesión del miércoles en la Bolsa ha arrojado más pérdidas. El Ibex 35 se ha dejado un 0,23% en su tercer descenso consecutivo, mientras, París, Londres o Milán han registrado entre el 0,2% y el 0,5%. En Nueva York, los índices bursátiles estadounidenses han abierto con subidas de algo más de medio punto. Más abultados han sido los descensos en Asia, donde el índice bursátil de Asia-Pacífico de MSCI cayó un 2% hasta su mínimo de la semana.
En el ámbito de la deuda, las cifras empiezan a ser preocupantes. Hace seis meses, los inversores exigían a Estados Unidos un retorno del 4,65% anual por sus bonos a 30 años, mientras que hoy exigen un 5,25%. Como se fían menos de la solidez financiera del país, la rentabilidad que demandan para ese activo es mayor. Esto implica que la deuda soberana de EE UU se está depreciando.
Lo mismo ocurre en Japón. Hace un año, su bono a 10 años pagaba solo un 1,5% anual y era considerado de los más seguros del mundo. Ahora, ya se le exige un 3%. El doble. Y así, en todo el mundo. En España se ha pasado del 3,2% al 3,8% en tan solo seis meses, su peor nivel en tres años. Si llega al 4% volvería a una cota que no alcanzaba desde 2013, cuando España aún sangraba por las heridas de la gran crisis financiera de 2008-2012.
“El clima de pesimismo viene claramente impulsado por la difícil combinación de las renovadas preocupaciones sobre el estrecho de Ormuz y el aumento de los rendimientos de los bonos a nivel mundial”, explica Homin Lee, estratega macroeconómico sénior de Lombard Odier Singapore. “Seguimos pensando que esto no es más que parte integrante de una fase de auge volátil, en la que los mercados de mayor beta muestran oscilaciones más bruscas”, indicó.
En el mercado energético, el gasóleo está en su máximo en más de cuatro meses y los precios del gas natural en Europa se sitúan en los niveles más altos desde 2023, ya que la escalada de los enfrentamientos entre EE UU e Irán aumenta el riesgo de interrupciones en los flujos energéticos a través del estrecho de Ormuz. El presidente de EE UU, Donald Trump, advirtió de ataques “más contundentes” contra Irán si este respondía a la última agresión estadounidense. A principios de esta semana había amenazado con atacar la isla de Kharg, un importante terminal de exportación de petróleo en Irán.
Los altos precios del petróleo mantienen a los mercados en alerta ante la inflación impulsada por la energía y su impacto en la economía estadounidense y los tipos de interés. La subida de los precios del crudo ejerce presión sobre los bonos y los rendimientos alcanzan máximos de 2008, en medio de las crecientes apuestas de que la Reserva Federal subirá los tipos de interés en septiembre, especialmente después de que el presidente Kevin Warsh reiterara el compromiso del banco con su objetivo de inflación anual del 2% la semana pasada. Los mercados están descontando una probabilidad del 67,9% de una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre, frente al 34,7% de hace una semana, según mostraron los datos de CME Fedwatch.
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