Citi lleva a España la alianza con BlackRock para conceder crédito privado a sus clientes por 15.000 millones
Empleará su banca de inversión en el país para conceder préstamos con recursos de la gestora a empresas participadas por ‘private equity’ y con calificaciones por debajo del grado de inversión
Nueva alianza para conceder préstamos en España entre Citi y la mayor gestora del mundo, BlackRock, a través de su filial de crédito privado HPS que compró a finales de 2024. El banco estadounidense que preside Pedro López-Quesada en España ha firmado un acuerdo para conceder financiación a través de los recursos de la firma que dirige Larry Fink. Serán 15.000 millones de euros en cinco años destinados a Europa, Reino Unido incluido. Con una especial atención a España, como explica Uday Malhotra, corresponsable de Mercado de Capitales de Deuda para EMEA (Europa, Oriente Próximo y África) de Citi, a CincoDías: “Al ser un mercado clave y dinámico dentro de Europa continental, será sin duda un foco importante para nosotros”.
El equipo español de Citi, con destacada presencia en banca de inversión —fue la tercera entidad en el ranking en el primer trimestre— y que también ofrece soluciones de banca corporativa, será el encargado de identificar a las empresas susceptibles de emplear este tipo de créditos. “Nuestros equipos locales identificarán y canalizarán oportunidades de financiación adecuadas hacia HPS”, especifica el directivo. “Además, contamos con un equipo dedicado de profesionales sénior dentro del área de Banca de Inversión y Corporativa (CIB, por sus siglas en inglés) para gestionar este proceso de originación”, añade Malhotra.
El directivo del banco estadounidense señala que el programa está diseñado para cubrir un amplio espectro de necesidades de deuda por debajo de grado de inversión (con notas inferiores a BBB- de acuerdo a la nomenclatura de Standard & Poor’s y Fitch, y por debajo de Baa3 en el caso de Moody’s). “Existe un interés significativo por parte de un grupo diverso de empresas españolas y entidades respaldadas por fondos que buscan soluciones de crédito privado a medida”, explica. En esencia, las empresas recurren a este tipo de préstamos cuando no tienen acceso al bancario o cuando prefieren diversificar sus fuentes de financiación.
La entidad no especifica los tipos de interés de los créditos concedidos a través de los recursos de HPS, pero fuentes del sector especifican que la variabilidad del interés de los créditos privados es elevada. Arrancan en el 5% de la deuda más segura, pasando por el 7% de la subordinada y llegando al 14% que obtiene la denominada preferred equity, que se sitúa en el orden de prelación solo por detrás del capital puro y duro en caso de insolvencia. En definitiva, el fondo de crédito privado presta dinero a las empresas a cambio de un elevado interés que permite una mayor remuneración a los partícipes frente a los bonos. La diferencia clave es que, al ser un mercado privado, la liquidez es mínima. Recuperar el dinero implica un proceso más largo y complejo que el equivalente en el mercado de bonos cotizados.
Citi, de hecho, ofrecerá una amplia gama de instrumentos. Su aliado, HPS, es uno de los gigantes del crédito privado en Estados Unidos, con más de 380.000 millones de dólares (350.000 millones de euros) en activos bajo gestión a cierre del primer trimestre y que gestiona estrategias a lo largo de toda la estructura del balance. Entre ellas, deuda sénior negociada de forma privada; soluciones de capital, como el mencionado preferred equity; crédito líquido, como préstamos apalancados sindicados, obligaciones garantizadas por préstamos (CLO, por sus siglas en inglés) y bonos high yield, y financiación respaldada por activos, entre los que destacan los inmobiliarios.
El objetivo del programa de Citi y BlackRock es lograr el acceso al crédito privado para empresas y prestatarios respaldados por fondos (léase, empresas controladas por private equity). “España es uno de los mercados más relevantes”, revela el directivo, que añade que, “en el actual entorno macroeconómico volátil, el crédito privado puede ser una alternativa atractiva de financiación gracias a su flexibilidad y a las soluciones a medida”.
En todo caso, esta alianza llega en un momento delicado para el crédito privado. Este mercado, con unos 1,8 billones de dólares (1,7 billones de euros) a nivel mundial, se ha visto golpeado por los episodios sufridos por grandes fondos dedicados a prestar a empresas y que han sufrido reembolsos masivos por parte de inversores. Esto los ha obligado a limitar las salidas de dinero. Precisamente, uno de los fondos de HPS fue uno de los afectados.
El último caso ha sido el de un fondo de Blackstone, que el jueves limitó los reembolsos de un producto con 79.000 millones de dólares (unos 73.000 millones de euros), después de que los inversores intentaran retirar el 10% de las participaciones. Así, restringió al 5% los reembolsos, el límite estándar. En el trimestre anterior, el vehículo abrió la mano y permitió que los inversores reembolsaran un 7,9% y atendió todas las solicitudes. Eso sí, la gestora se vio obligada a recurrir a altos ejecutivos para ayudar a financiar las salidas con su propio dinero.
El seísmo comenzó a inicios de año con la firma Blue Owl. Tras una avalancha de solicitudes de reembolso a finales de febrero en uno de sus fondos abiertos a minoristas, cerró el vehículo con 1.400 millones de dólares en créditos y comenzó su liquidación ordenada. Esto provocó un efecto dominó, que continúa ahora cada trimestre.