Los fondos no son reserva de liquidez
En los últimos 12 meses la industria de los fondos de inversión ha perdido casi 39.000 millones de euros (más del 16% de su patrimonio a marzo de 2007), porque 1,2 millones de partícipes, de particulares, ha encontrado en el mercado mejores opciones de inversión para su dinero. De ser uno de los mercados financieros con más éxito en la explotación de los fondos de inversión, con mejor acogida entre los particulares, ha pasado a registrar una llamativa sangría de dinero. La guerra por la captación de pasivo, de depósitos, desatada por la banca para combatir la escasez de liquidez en los mercados financieros ha sido la causa fundamental de la salida de dinero de las carteras de los fondos.
Las entidades han volcado la estrategia de captación de pasivo en sus propios clientes de fondos y han generado un voluminoso trasvase de efectivo desde sus propias gestoras al pasivo del balance de la banca. Así, los fondos han funcionado como cartera de reserva para cubrir posibles dificultades del mercado financiero, como las ocasionadas ahora por la crisis subprime. Los clientes que habían confiado sus ahorros a las gestoras de fondos son muy libres de abandonarlos y confiar ahora en los depósitos tradicionales. Pero la propia Comisión del Mercado de Valores ha advertido a bancos y cajas sobre los riesgos de perjudicar a los partícipes en el tránsito de un producto a otro.
La reciente entrada de vigor de la Mifid para proteger a los pequeños inversores exige a las entidades financieras que, en la comercialización de sus productos, preserven el derecho del cliente a contar con la mejor opción. Seguramente hoy el corto plazo tiene mejores rentabilidades en los depósitos y en emisiones de bonos bien remunerados que en unos fondos que los últimos años, con gestiones poco acertadas y comisiones abultadas, sólo en contadas excepciones han sido capaces de ofrecer retornos superiores a la inflación. Cuando se supere la crisis financiera, las entidades deberán hacer esfuerzos por ofrecer mejores incentivos para que el dinero vuelva a los fondos.