Las telecos europeas refinanciarán deuda por 30.000 millones este año

Telefónica y Deutsche Telekom inician el año con amplias emisiones

Dos usuarios hacen una foto con su móvil en un centro comercial de Madrid.Pablo Monge

Las telecos europeas se enfrentan a otro año de gran actividad en los mercados de deuda. Y es que las operadoras deberán afrontar en 2017 refinanciaciones por 30.000 millones de euros, cifra que equivale a los vencimientos de emisiones de deuda para este año, y que supone en torno al 10% de su actual endeudamiento, según las estimaciones de la agencia Moody’s.

“Las operadoras van a trabajar en refinanciar la deuda para extender los plazos de la deuda y bajar los costes de la misma”, señaló Carlos Winzer, vicepresidente de Moody’s.

En este sentido, distintas empresas del sector han estrenado el año con nuevas emisiones, aprovechando la ventana de liquidez y la actual coyuntura de tipos bajos. “Las empresas han querido anticiparse a cualquier repunte de los tipos y reforzar las posiciones”, señalan fuentes del mercado.

La mayor operación del inicio de 2017 ha sido puesta en marcha por Deutsche Telekom, que ha colocado bonos en dólares a tres, cinco y 10 años por un importe total de 4.000 millones de dólares (unos 3.760 millones de euros).

El grupo germano, que cerró septiembre con una deuda neta de 48.500 millones de euros (900 millones más que a final de 2015) y un ratio de 2,3 veces el ebitda, debe afrontar vencimientos de emisiones por cerca de 3.200 millones en 2017.

Telefónica también ha entrado con fuerza con una emisión de deuda, a ocho y 11 años, de 1.750 millones de euros. La teleco, que a final de septiembre tenía una deuda neta de 49.984 millones (49.921 millones en 2015) y un ratio de 3,05 veces el ebitda, afronta vencimientos en 2017 por 8.200 millones, si bien la empresa considera que están equilibrados en el tiempo. La firma, además, se ha movido con rapidez. Telefónica indicó que con las operaciones realizadas en los últimos tres meses, que rondan los 5.400 millones, supera la mitad de los vencimientos previstos para 2017.

En la misma línea, Telecom Italia colocó bonos a seis años por 1.000 millones de euros, con el objetivo de refinanciar próximos vencimientos. La teleco, que cerró septiembre con una deuda neta de 26.700 millones de euros (27.278 millones en 2015), afronta vencimientos este año por más de 2.000 millones.

Vodafone, que cerró septiembre con una deuda neta de 40.668 millones de euros (36.897 millones a final de su ejercicio fiscal en marzo) y un ratio de 2,6 veces el ebitda, afronta vencimientos de su programa europeo por 2.040 millones de libras (unos 2.334 millones de euros) y de su programa estadounidense por 3.300 millones de dólares (unos 3.100 millones de euros).

A su vez, Orange afronta vencimientos por 2.600 millones de euros en 2017. La operadora, que cerró junio con una deuda de 24.462 millones de euros (2.090 millones menos que en diciembre de 2015) y un ratio de 1,95 veces el ebitda, colocó en noviembre bonos a tres años por un importe de 2.000 millones.

Las compañías buscan rebajar los costes

Ante esta oleada de emisiones de deuda con el objetivo de refinanciar anteriores colocaciones, las operadoras tratan de rebajar los costes financieros. Una estrategia que se ve respaldada, en algunos casos, por la política de compra de bonos corporativos del Banco Central Europeo.

En este escenario, Deutsche Telekom emitió a principios de esta semana bonos en dólares a tres años con un cupón del 2,225%; a cinco años con el 2,82% y a diez años con el 3,6%.

Por su parte, Telefónica colocó la deuda en euros a ocho años con un cupón anual del 1,528%, mientras que en la deuda a 11 años y medio se estableció finalmente un cupón anual del 2,318%. En la emisión realizada en octubre en euros, a cuatro y quince años, el cupón fue del 0,318% y del 1,93%, respectivamente. La teleco indicó entonces que en ambos plazos había emitido con los cupones más bajos de su historia.

A su vez, Telecom Italia colocó esta semana la deuda en euros a seis años y medio con un cupón del 2,622%. Según la propia teleco, este porcentaje está por debajo del coste medio de su deuda, que se situaba en el 5,1% a final de septiembre.

En este sentido, Orange colocó en noviembre bonos en dólares (1.250 millones) a tres años con un cupón del 1,625%; y deuda en euros a tres años con un cupón del 0,88% (752 millones).

Vodafone colocó en septiembre bonos en euros (750 millones) a ocho años con un cupón del 0,50% y bonos en francos suizos a 15 años con un cupón del 0,5%. En agosto, la operadora había emitido bonos en libras (1.000 millones) a 50 años con un cupón del 3%.

En términos generales, según fuentes del mercado, en este momento, el coste medio de la deuda del sector de las telecos en Europa está por debajo del 5,5%.